>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：社會庫存持續(xù)小幅去化-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 1286KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-21.55美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌140元/噸至22570元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至390元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌150元/噸至22550元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至370元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌130元/噸至22570元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲40元/噸至390元/噸。
期貨方面：2025-05-26滬鋅主力合約開于22155元/噸，收于22185元/噸，較前一交易日下跌115元/噸，全天交易日成交142739手，較前一交易日增加15550手，全天交易日持倉118520手，較前一交易日增加4451手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到22300元/噸，最低點達到22085元/噸。
庫存方面：截至2025-05-26，SMM七地鋅錠庫存總量為7.88萬噸，較上周同期減少-0.5萬噸。截止2025-05-23，LME鋅庫存為153500噸，較上一交易日減少2725噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場方面，社會庫存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨升水小幅回升，但下游采購積極性偏差。礦端1季度海外產(chǎn)量不及預(yù)期，但暫不改鋅錠過剩預(yù)期，6月份TC將會繼續(xù)上漲，即使當(dāng)下TC價格冶煉仍存利潤，冶煉積極性猶在，供給壓力依舊，國內(nèi)冶煉廠原料庫存充足，短期TC不具備下調(diào)的條件。當(dāng)下強現(xiàn)實的消費支撐鋅價高位震蕩，消費端6月份可能經(jīng)受考驗，由于搶出口時間窗口臨近末期且存在透支的情況，6月后消費存在環(huán)比走弱的可能，關(guān)注庫存變化。
策略
單邊：中性。
套利：跨期正套。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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