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報(bào)告摘要：
　　鎳：本周鎳價(jià)震蕩下跌，周五市場傳出印尼政策將提高2025年鎳礦配額至3.2億噸，2月底印尼鎳協(xié)公布的2025年已批復(fù)配額2.98億噸，新增配額如落地，將扭轉(zhuǎn)年初關(guān)于今年消減配額穩(wěn)定鎳價(jià)預(yù)期，全年鎳價(jià)則維持過剩判斷。即將步入6月，菲律賓鎳礦季節(jié)性供給已恢復(fù)，6月份成交價(jià)格與5月份持平，印尼鎳礦季節(jié)性逐步恢復(fù)中，火法礦價(jià)格持平，考慮到下游不銹鋼和新能源消費(fèi)無亮點(diǎn)而冶煉端供給特別是濕法環(huán)節(jié)的恢復(fù)，鎳價(jià)繼續(xù)負(fù)反饋邏輯，而國內(nèi)今年的政策使得鎳價(jià)后續(xù)下跌不會順暢，中短期我們建議逢高看空對待。
　　本周印尼低品位1.2鎳礦CIF價(jià)格22美金/濕噸，周環(huán)比持平，印尼1.6品味鎳礦CIF價(jià)格55.3美金/濕噸，周環(huán)比持平，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的中品味鎳礦升水27美金/濕噸，周環(huán)比持平。菲律賓1.5品味鎳礦FOB48.5美金/濕噸，周環(huán)比持平，NPI本周成交價(jià)940元/鎳點(diǎn)，虧損再次走擴(kuò)。3系不銹鋼一體化冷軋?zhí)潛p562元/噸，周環(huán)比擴(kuò)大134元/噸。
　　庫存數(shù)據(jù)看，周五國內(nèi)精煉鎳庫存4.24萬噸，周環(huán)比下降4%，LME周五庫存19.86萬噸，周環(huán)比下降1.7%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、印尼收緊鎳礦供給；2、三元消費(fèi)超預(yù)期；