>> 東方證券-遮陽面料行業(yè)跟蹤點評：關(guān)稅調(diào)整，跨境電商仍有作為-250529
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馮孟乾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2025年4月2日，美國特朗普政府宣布自5月2日起取消“小額豁免”，規(guī)定所有通過國際郵政網(wǎng)絡(luò)發(fā)送的中國小包裹需繳納30%從價稅或每件25美元關(guān)稅；至4月8日再次加征至120%從價稅或75美元從量稅。5月12日中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談，美國將從價稅率從120%降至54%，并保留每件100美元的從量稅，同時撤銷原計劃于6月1日將從量稅提高至200美元的規(guī)定。
跨境電商業(yè)務(wù)已是功能性遮陽材料企業(yè)的重要拓展方向。以西大門為例，公司結(jié)合國內(nèi)外市場需求，大力拓展海外跨境電商業(yè)務(wù)，通過亞馬遜等海外線上平臺，持續(xù)開發(fā)海外客戶，加速品牌出海，并在美國、澳洲等地相繼部署海外倉。2024年，公司遮陽成品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.2億元，同增119.7%，主要為跨境電商業(yè)務(wù)貢獻增量。此外該業(yè)務(wù)毛利率較高，全年實現(xiàn)毛利率48.7%，同增2.0pct。
稅率重新調(diào)整，維持產(chǎn)品競爭力。小包裹從價稅率從120%降至54%，大大減輕跨境電商商家的壓力。對于遮陽成品窗簾企業(yè)而言，美國市場一直是最大的消費市場，而小包裹郵寄是此前重要的物流渠道。因此關(guān)稅的增加會對企業(yè)運營成本產(chǎn)生一定影響，不過通過價格調(diào)整等方式，企業(yè)可以進行部分成本轉(zhuǎn)移。此次關(guān)稅下調(diào)后，中國遮陽成品窗簾競爭力仍有望維持。
遮陽材料企業(yè)雙輪驅(qū)動，成長可期。海外遮陽面料市場成熟，體量足夠大，國內(nèi)企業(yè)具備制造優(yōu)勢，伴隨出海加速，市占率有望持續(xù)提升，帶來遮陽面料業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長。此外部分企業(yè)開始發(fā)力海外遮陽成品銷售，通過亞馬遜等海外線上平臺面向歐美市場，并已取得顯著成果，未來仍有較大潛力可挖。
投資建議與投資標的
海外遮陽面料市場規(guī)模大，國內(nèi)企業(yè)出海加速，市占率有望持續(xù)提升。并且部分國內(nèi)遮陽材料企業(yè)已拓展海外遮陽成品業(yè)務(wù)，主要通過跨境電商，已取得顯著效果。聚焦遮陽面料和遮陽成品雙輪驅(qū)動，且盈利能力具備提升空間的公司，建議關(guān)注行業(yè)龍頭西大門(605155，買入)等。
風(fēng)險提示
遮陽面料業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；海外電商成品銷售增長不及預(yù)期；中美關(guān)稅政策變動風(fēng)險。
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