>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250529
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
大小： |
1604KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周四，原油走強(qiáng)及關(guān)稅政策或有緩和，聚酯原料價(jià)格回漲。PX2509收于6788元/噸，+3.00%；PTA2509收于4814元/噸，+3.04%；EG2509收于4359元/噸，+1.11%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格上漲。尾盤實(shí)貨7月在856/865商談，8月在840/848商談，7/8換月在+15/+25商談。今日估價(jià)在852美元/噸，上漲16美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍尚可，基差走強(qiáng)。6月主港主流在09+195~200成交，略高在09+210有成交。7月供應(yīng)商在09+125~145有成交。今日主流現(xiàn)貨基差在09+199。（3）乙二醇內(nèi)盤重心窄幅整理，市場商談一般。目前現(xiàn)貨基差在09合約升水150-155元/噸附近，商談4503-4508元/噸。
6月下期貨商談在09合約升水150-155元/噸附近。7月下期貨在09合約升水117-122元/噸附近，商談4470-4475元/噸。
【重要資訊】
?。?）美國叫?？偨y(tǒng)關(guān)稅，市場情緒回暖。需關(guān)注周六OPEC+原油政策。
?。?）PX：供應(yīng)將環(huán)比回升。截止5月23日開工78.0%，環(huán)比+3.9個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：遼陽石化70萬噸目前重啟中，盛虹煉化負(fù)荷5月20日恢復(fù)，中金石化負(fù)荷已恢復(fù)，浙石化5月中因換催化劑負(fù)荷降至7-8成近期恢復(fù)，青島麗東計(jì)劃5月重啟，中海油惠州預(yù)計(jì)6月初重啟產(chǎn)出，福化集團(tuán)推遲至6月中停車兩個(gè)月。
?。?）PTA：裝置將陸續(xù)重啟，疊加有新裝置投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)將回升。截止5月22日，PTA負(fù)荷77.1%，環(huán)比+0.2個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：虹港石化5月20日附近已重啟，嘉通能源300萬噸裝置5月21日停車兩周，四川能投重啟退后，中泰石化5月下重啟，臺(tái)化興業(yè)預(yù)計(jì)5月底重啟；恒力惠州250萬噸預(yù)計(jì)近期重啟，恒力大連220萬噸原計(jì)劃5月10日停車待跟蹤。下游聚酯負(fù)荷93.9%，開工尚維持高位，但是終端訂單不及預(yù)期且聚酯利潤不佳疊加逐步進(jìn)入高溫淡季，聚酯后續(xù)有降負(fù)預(yù)期。
?。?）乙二醇：油制裝置開工繼續(xù)下滑，合成氣裝置開工回升，5月供應(yīng)偏緊。截止5月22日負(fù)荷58.25%，環(huán)比-2.26個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中，三江石化5月21日臨停預(yù)計(jì)近期恢復(fù)，遠(yuǎn)東聯(lián)轉(zhuǎn)產(chǎn)EO導(dǎo)致負(fù)荷下降，恒力石化5月中停車一個(gè)月，盛虹煉化降負(fù)荷運(yùn)行，中海殼牌一條線5月上停車20天，另一條線降負(fù)運(yùn)行；衛(wèi)星石化計(jì)劃5月下停一條線；合成氣制乙二醇裝置將陸續(xù)重啟帶動(dòng)負(fù)荷回升。截止5月26日當(dāng)周華東港口庫存68.70萬噸，環(huán)比-5.6萬噸，港口庫存延續(xù)下降。
【市場邏輯】
PX雖然供需偏緊支撐價(jià)格偏強(qiáng)，但是供應(yīng)將震蕩回升、估值回歸和成本偏弱帶動(dòng)價(jià)格偏弱震蕩；PTA供應(yīng)將逐步回升而下游將進(jìn)入淡季，供需面承壓；乙二醇供需面偏緊對價(jià)格有支撐，需求存轉(zhuǎn)弱預(yù)期，對價(jià)格形成拖累。
【交易策略】
臨近假期，且宏觀政策和原油產(chǎn)量政策存在變數(shù)，聚酯原料預(yù)計(jì)震蕩為主，建議輕倉過節(jié)。PX建議空單減倉，支撐位6400-6450，壓力位6900-7000；PTA建議空單減倉，支撐位4550-4600，壓力位4900-4950。乙二醇建議空單減倉，支撐位4100-4200，壓力位4500-4600。期權(quán)，買入跨式期權(quán)做多波動(dòng)率。關(guān)注裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周四，聚酯產(chǎn)品跟隨原料上漲。PF2507收于6500元/噸，+1.79%；PR2507收于6070元/噸，+2.09%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6625（+35）元/噸，產(chǎn)銷111%（+62），產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)6017（+79）元/噸，市場成交氣氛尚可，但瓶片工廠出貨整體清淡，多為貿(mào)易商獲利了結(jié)。5-8月訂單多成交在5940-6120元/噸出廠附近。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至5月23日，開工率93.2%（-3.0%），福建金綸25萬噸裝置5月19日起停車20天。工廠庫存12.8天（+0.3天），產(chǎn)銷一般，庫存回升。滌紗開機(jī)率為69%（+2.0%），開工窄幅回升。純滌紗成品庫存25.3天（+0.8天），需求一般，庫存窄幅回升。原料庫存13.5天（-2.4天），抵觸高價(jià)原料，消耗庫存為主。
?。?）瓶片：華東某20萬噸裝置近期停車，重啟未定。截止5月23日，開工94.3%，環(huán)比+0個(gè)百分點(diǎn)，裝置變動(dòng)有限，開工維持高位。裝置動(dòng)態(tài)：三房巷75萬噸5月中旬重啟，新裝置75萬噸5月初投產(chǎn)。需求方面，下游需求一般。
【市場邏輯】
短纖開工暫維持高位，下游跟進(jìn)有限，對其開工和價(jià)格均形成壓力；瓶片開工高位運(yùn)行并且產(chǎn)能增加，在供需偏寬松的背景下價(jià)格承壓，行情主要跟隨成本波動(dòng)。
【交易策略】
臨近假期，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)建議輕倉過節(jié)。短纖建議空單減倉，支撐位6000-6100，壓力位6700-6800；瓶片建議空單減倉，支撐位5600-5650，壓力位6200-6300。期權(quán)，買入跨式期權(quán)，做多波動(dòng)率。關(guān)注宏觀政策、成本走勢和終端需求變化。
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