>> 華創(chuàng)證券-英偉達(NVDA.US)FY26Q1 業(yè)績點評及業(yè)績說明會紀要：Blackwell占比已到7成，推理agent、工業(yè)AI、主權(quán)AI開啟算力新投資時代-250531
| 上傳日期： |
2025/5/31 |
大?。?/td>
| 1080KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
熊翊宇,耿琛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項：
2025年5月29日NVIDIA發(fā)布FY2026Q1報告，F(xiàn)Y2026Q1截止至2025年4月27日，并召開業(yè)績說明會。
評論：
1.業(yè)績情況：（1）營收441億美元（YoY+69%，QoQ+12%），顯著高于市場預(yù)期的433億美元及公司指引的430±2%億美元，主要受益于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的持續(xù)爆發(fā)（Q1數(shù)據(jù)中心收入391億美元，YoY+73%，QoQ+10%），其中Blackwell貢獻數(shù)據(jù)中心計算收入7成。關(guān)于H20，一季度產(chǎn)生了45億美元費用，略好于預(yù)期主要系部分材料庫存復(fù)用，預(yù)計二季度將損失80億美元收入。（2）本季度，GAAP和非GAAP毛利率分別為60.5%和61.0%。若不計入45億美元的費用，第一季度非GAAP毛利率將達到71.3%。（3）本季度，GAAP和非GAAP稀釋每股收益分別為0.76美元和0.81美元。若不計入45億美元的費用及相關(guān)稅費影響，第一季度非GAAP稀釋每股收益為0.96美元。
2.細分業(yè)務(wù)情況：（1）數(shù)據(jù)中心：FY26Q1營收創(chuàng)歷史新高，達391億美元，環(huán)比增長10%，同比增長73%。其中，計算營收342億美元，同比+76%，環(huán)比+5%；網(wǎng)絡(luò)營收49.57億美元，同比+56%，環(huán)比+64%。Blackwell GPU產(chǎn)能爬坡是公司歷史上最快的，推動了數(shù)據(jù)中心營收同比增長73%。本季度Blackwell貢獻了近70%的數(shù)據(jù)中心計算營收，從Hopper的轉(zhuǎn)型接近完成。（2）游戲：FY26Q1收入為37.63億美元，環(huán)比+48%，同比+42%。游戲玩家、創(chuàng)意人士和AI愛好者的強勁采用使Blackwell架構(gòu)顯卡成為公司有史以來最快的產(chǎn)能爬坡。（3）專業(yè)可視化：FY26Q1收入為5.09億美元，環(huán)比幾乎持平，同比增長19%。關(guān)稅相關(guān)的不確定性暫時影響了第一季度的系統(tǒng)和需求，AI工作站的需求強勁，公司預(yù)計第二季度營收將恢復(fù)環(huán)比增長。（4）汽車和機器人：FY26Q1收入為5.67億美元，環(huán)比-1%，同比增長72%，同比增長是由眾多客戶的自動駕駛產(chǎn)能爬坡以及新能源汽車的強勁終端需求推動的。
3.公司業(yè)績指引：公司預(yù)計FY26Q2營業(yè)收入為450億美元，上下浮動2%。這一指引考慮了由于最近的出口管制限制，H20收入損失約80億美元。預(yù)計GAAP和非GAAP毛利率分別為71.8%和72.0%，上下浮動50個基點。公司將繼續(xù)努力，力爭在今年下半年將毛利率提高到70%區(qū)間中位水平。
風(fēng)險提示：AI應(yīng)用落地不及預(yù)期、新產(chǎn)品研發(fā)、量產(chǎn)不及預(yù)期。
|
|
