>> 浙商證券-A股市場運行周報第43期：“上下兩難”時如何破局？-250531
| 上傳日期： |
2025/5/31 |
大?。?/td>
| 3378KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王大霽,廖靜池,高旗勝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本周市場窄幅震蕩，整體格局“上下兩難”。展望后市，隨著關(guān)稅戰(zhàn)“回擺”告一段落，市場短期較難有足夠利好持續(xù)強(qiáng)攻，主要指數(shù)的技術(shù)壓力基本已經(jīng)明確；但與此同時，市場在調(diào)整過程中表現(xiàn)出相當(dāng)?shù)捻g性，且上證指數(shù)在4月10日形成的跳空缺口（3186-3201點）附近有較強(qiáng)技術(shù)支撐。因此，我們預(yù)計市場大概率會維持震蕩調(diào)整、窄幅波動的態(tài)勢，通過橫盤整理來化解上方成交密集區(qū)壓力和4月7日以來的短期獲利盤。至于如何破解當(dāng)前“上下兩難”的格局，我們認(rèn)為當(dāng)前位置較低的券商板塊（自2024年11月8日以來一直調(diào)整），在政策面和基本面的催化下，有希望成為下一階段的“破局者”，對此應(yīng)予以重視。配置方面，基于“當(dāng)前格局上下兩難，破局緊盯券商板塊”的觀點，我們建議：如果5月12日以來已經(jīng)完成“降低彈性、調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)”的相關(guān)安排，則可以保持當(dāng)前中線倉位、多看少動，一旦遭遇市場快速回調(diào)（尤其是接近4月10日缺口）則果斷增加配置。行業(yè)板塊方面，在維持當(dāng)前對大金融、中字頭、紅利配置結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，適當(dāng)加大對券商板塊（尤其是相對低估的H股券商）的跟蹤研究，考慮在回調(diào)中逐漸增配比例。
本周（2025-05-26至2025-05-30）行情概況
?。?）主要指數(shù)：寬基指數(shù)漲跌不一，北證50漲幅居前。（2）板塊觀察：TMT板塊有所回擺，出口相關(guān)表現(xiàn)較弱。（3）市場情緒：滬深成交環(huán)比小幅回落，股指期貨合約大多貼水。（4）資金流向：兩融余額持平，融資買入占比略微上升，股票ETF凈流入。（5）量化“黑科技”：創(chuàng)業(yè)板指估值仍偏低，下跌能量模型處于正常水平。
本周行情歸因
（1）國家統(tǒng)計局公布4月工業(yè)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)，利潤率改善帶動企業(yè)利潤回升；（2）美國關(guān)稅消息出現(xiàn)反復(fù)，美國國際貿(mào)易法庭先裁決特朗普4月2日關(guān)稅政策無效，隨后美國聯(lián)邦巡回上訴法院暫時擱置前述裁決；（3）美國副總統(tǒng)萬斯表示穩(wěn)定幣不會威脅美元，并將其視為美國經(jīng)濟(jì)實力的“倍增器”。
下周行情展望
隨著關(guān)稅戰(zhàn)“回擺”告一段落，市場短期較難有足夠利好持續(xù)強(qiáng)攻，主要指數(shù)的技術(shù)壓力基本已經(jīng)明確；但與此同時，市場在調(diào)整過程中表現(xiàn)出相當(dāng)?shù)捻g性，且上證指數(shù)在4月10日形成的跳空缺口（3186-3201點）附近有較強(qiáng)技術(shù)支撐。因此，展望后市，我們預(yù)計市場大概率會維持震蕩調(diào)整、窄幅波動的態(tài)勢，通過橫盤整理來化解上方成交密集區(qū)壓力和4月7日以來的短期獲利盤。至于如何破解當(dāng)前“上下兩難”的格局，我們認(rèn)為當(dāng)前位置較低的券商板塊（自2024年11月8日以來一直調(diào)整），在政策面和基本面的催化下，有希望成為下一階段的“破局者”，對此應(yīng)予以重視。配置方面，基于“當(dāng)前格局上下兩難，破局緊盯券商板塊”的觀點，我們建議：如果5月12日以來已經(jīng)完成“降低彈性、調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)”的相關(guān)安排，則可以保持當(dāng)前中線倉位、多看少動，一旦遭遇市場快速回調(diào)（尤其是接近4月10日缺口）則果斷增加配置。行業(yè)板塊方面，在維持當(dāng)前對大金融、中字頭、紅利配置結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，適當(dāng)加大對券商板塊（尤其是相對低估的H股券商）的跟蹤研究，考慮在回調(diào)中逐漸增配比例。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性
|
|
