>> 銀河證券-港股市場情緒仍需觀察關(guān)稅政策走向-250601
| 上傳日期： |
2025/6/1 |
大小： |
2550KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超 |
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本周港股行情表現(xiàn): (1)本周(5月26日至5月30日)，全球主要股指漲跌互現(xiàn)。其中，本周港股三大指數(shù)跌幅居前，恒生指數(shù)累計(jì)下跌1.32%，恒生科技指數(shù)累計(jì)下跌1.46%，恒生中國企業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌1.77%。(2)港股行業(yè)層面:本周7個行業(yè)上漲、4個行業(yè)下跌。其中，醫(yī)療保健、房地產(chǎn)、通訊服務(wù)行業(yè)指數(shù)漲幅居前，分別上漲4.14%、1.81%、1.70%;信息技術(shù)、可選消費(fèi)、材料行業(yè)指數(shù)分別下跌3.16%、2.83%、2.37%。從二級行業(yè)來看，本周國防軍工、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)投資信托、化工、傳媒等漲幅居前，汽車與零配件、電氣設(shè)備、硬件設(shè)備、有色金屬、軟件服務(wù)等跌幅居前。(3)消息方面:關(guān)于美國關(guān)稅政策是否執(zhí)行的決定反反復(fù)復(fù)，市場情緒隨之波動。5月30日，美國總統(tǒng)特朗普表示，將把進(jìn)口鋼鐵的關(guān)稅從25%提高至50%。
本周港股流動性: (1)港交所日均成交金額為2212.7億港元，較上周上升194.76億港元。本周日均沽空金額為247.9億港元，較上周上升14.66億港元;沽空金額占成交額比例的日均值為11.18%，較上周下降0.4個百分點(diǎn)。(2)本周南向資金累計(jì)凈買入280.74億港元，較上周上升91.16億港元。
港股估值與風(fēng)險偏好: (1)本周港股估值總體下降。截至5月30日,恒生.指數(shù)的PE、PB分別為10.37倍、1.08倍,分別較上周五下降1.61%、1.64%,分別處于2019年以來67%、67%分位數(shù)水平。恒生科技指數(shù)的PE、PB分別為20.22倍、2.84倍，分別處于2019年以來8%、57%分位數(shù)水平。(2) 5月30日,10年期美國國債到期收益率較上周五下行10BP至4.41%，港股恒生指數(shù)的風(fēng)險溢價率為5.23%，為3年滾動均值-1.8倍標(biāo)準(zhǔn)差，處于2010年以來12%分位。5月30日,10年期中國國債到期收益率較.上周五下行4.96BP至1.6712%，從而港股恒生指數(shù)的風(fēng)險溢價率為7.97%，為均值(3年滾動)-0.66倍標(biāo)準(zhǔn)差，處于2010年以來77%分位。(3)截至5月30日,恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)較上周五上行0.95點(diǎn)至132.83，處于2014年以來489%分位數(shù)的水平。
港股市場投資展望:近期國際貿(mào)易局勢反復(fù)無常，前最仍然不明朗，市場情緒隨之變動。從國內(nèi)基本面來看,5月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.5%，比上月上升0.5個百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平改善。5月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.3%，比上月下降0.1個百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn),非制造業(yè)總體延續(xù)擴(kuò)張。5月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.4%，比上月上升0.2個百分點(diǎn)，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體繼續(xù)保持?jǐn)U張。當(dāng)前港股估值處于歷史中等水平，展望未來，建議關(guān)注: (1)我國自主研發(fā)進(jìn)度加快且成果較多的科技板塊; (2)受益于中美關(guān)系緩和的外貿(mào)板塊，主要有耐用消費(fèi)品、國防軍工、家電、紡織服裝、家庭用品、硬件設(shè)備、機(jī)械、醫(yī)藥生物、造紙與包裝等板塊; (3)受益于上市公司重大資產(chǎn)重組新規(guī)的板塊，主要有央國企、科技企業(yè)等。
風(fēng)險提示:國內(nèi)政策效果不確定風(fēng)險;關(guān)稅政策擾動風(fēng)險;市場情緒不穩(wěn)定風(fēng)險。
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