>> 國(guó)盛證券-電力行業(yè)周報(bào)：綠電直連政策出臺(tái)，蒙東明確新能源增量項(xiàng)目完全市場(chǎng)化-250602
| 上傳日期： |
2025/6/2 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張津銘,劉力鈺,高紫明 |
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本周行情回顧：本周（5.26-5.30）上證指數(shù)報(bào)收3347.49點(diǎn)，下跌0.03%，滬深300指數(shù)報(bào)收3840.23點(diǎn)，下跌1.08%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報(bào)收2942.76點(diǎn)，上漲0.58%，跑贏滬深300指數(shù)1.66pct，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第14位。
本周行業(yè)觀點(diǎn)：
綠電直連政策首發(fā)，助力解決綠電消納。5月30日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合出臺(tái)《有序推動(dòng)綠電直連發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》。
范圍：綠電直連是指風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電等新能源不直接接入公共電網(wǎng)，通過(guò)直連線(xiàn)路（電源與電力用戶(hù)直接連接的專(zhuān)用電力線(xiàn)路）向單一電力用戶(hù)供給綠電，可實(shí)現(xiàn)供給電量清晰物理溯源的模式。按照負(fù)荷是否接入公共電網(wǎng)分為并網(wǎng)型和離網(wǎng)型兩類(lèi)。
市場(chǎng)主體：①新增負(fù)荷：可配套建設(shè)新能源項(xiàng)目；②存量負(fù)荷：已有燃煤燃?xì)庾詡潆姀S(chǎng)足額清繳可再生能源發(fā)展基金的前提下開(kāi)展綠電直連；③有降碳剛性需求的出口外向型企業(yè)：利用周邊新能源資源探索開(kāi)展存量負(fù)荷綠電直連；④因電網(wǎng)接入或消納受限而無(wú)法并網(wǎng)的項(xiàng)目：履行變更手續(xù)后可轉(zhuǎn)為綠電直連模式。
經(jīng)營(yíng)模式：原則上由負(fù)荷作為主責(zé)單位，項(xiàng)目電源可由負(fù)荷投資，也可由發(fā)電企業(yè)或雙方成立的合資公司投資，直連專(zhuān)線(xiàn)原則上應(yīng)由負(fù)荷、電源主體投資。
源荷匹配：“以荷荷源源原原則，現(xiàn)市市場(chǎng)連續(xù)行行區(qū)可可取整體體自發(fā)自用為主，余電上網(wǎng)為輔的模式；現(xiàn)市市場(chǎng)未連續(xù)行行區(qū)可，不允許向公共電網(wǎng)反送。項(xiàng)目體體新能源年自發(fā)自用電量占總可用發(fā)電量的比例應(yīng)不低于60%，占總用電量的比例應(yīng)不低于30%，到2030年前不低于35%。上網(wǎng)電量占總可用發(fā)電量的比例一般不超過(guò)20%。
蒙東正式發(fā)布136號(hào)文承接方案，現(xiàn)市市場(chǎng)允許負(fù)電價(jià)。蒙東內(nèi)蒙古自治可發(fā)展改革委、能源局印發(fā)《深化蒙東電網(wǎng)新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革實(shí)施方案》，是區(qū)方首個(gè)正式發(fā)布的136號(hào)文承接方案。
存量項(xiàng)目：
（1）機(jī)制電量：①分布式光伏、分散式風(fēng)電、扶貧光伏等項(xiàng)目的實(shí)際上網(wǎng)電量；②帶補(bǔ)貼集中式風(fēng)電、集中式光伏、風(fēng)電供熱試點(diǎn)項(xiàng)目、風(fēng)電特許權(quán)項(xiàng)目：現(xiàn)市連續(xù)行行前按照790小時(shí)、635小時(shí)、1900小時(shí)、1900小時(shí)（2025年按照剩余月份相應(yīng)比例折算），之后按照380小時(shí)、420小時(shí)、760小時(shí)、720小時(shí)對(duì)應(yīng)的電量安排。
?。?）機(jī)制電價(jià)：煤電基準(zhǔn)價(jià)0.3035元/千瓦時(shí)。
?。?）執(zhí)行期限：全生命周期合理利用小時(shí)數(shù)或項(xiàng)目投產(chǎn)滿(mǎn)20年。
增量項(xiàng)目：
（1）機(jī)制電量：暫不安排2025年6月1日后投產(chǎn)的新能源增量項(xiàng)目新增納入機(jī)制的電量。
?。?）機(jī)制電價(jià)：若后續(xù)年度安排納入機(jī)制的電量，可按年度組織已投產(chǎn)和未來(lái)12個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)、且未納入過(guò)機(jī)制執(zhí)行范圍的項(xiàng)目自愿參與，通過(guò)競(jìng)價(jià)形成，主管部門(mén)確源電價(jià)上下限。
現(xiàn)市市場(chǎng)允許負(fù)電價(jià)：蒙東電力現(xiàn)市市場(chǎng)行行后，推動(dòng)全部新能源電量參與現(xiàn)市市場(chǎng)中的實(shí)時(shí)市場(chǎng)?，F(xiàn)市市場(chǎng)申報(bào)價(jià)格上限暫源為1.5元/千瓦時(shí)，申報(bào)價(jià)格下限暫源-0.05元/千瓦時(shí)。
投資建議：蒙東136號(hào)文承接方案出臺(tái)，明確新能源增量項(xiàng)目完全市場(chǎng)化，允許現(xiàn)市市場(chǎng)以負(fù)電價(jià)原。推薦關(guān)注存量項(xiàng)目占比較高&短期收益確源性更優(yōu)、荷及中長(zhǎng)期更具降本增效優(yōu)勢(shì)的綠電行營(yíng)商。隨著電力市場(chǎng)化不斷加深，輔助服務(wù)需求有望進(jìn)一步提升，建議重視靈活調(diào)節(jié)電源配置價(jià)值。建議關(guān)注重點(diǎn)火電標(biāo)的：華電國(guó)際、華能?chē)?guó)際、大唐發(fā)電、建投能源；荷及火電改造設(shè)備龍頭：青達(dá)環(huán)保。推薦布局低估綠電板塊，推薦優(yōu)先關(guān)注低估港股綠電荷及風(fēng)電行營(yíng)商，建議關(guān)注新天綠色能源（H）、龍?jiān)措娏Γ℉）、中閩能源、福能股份。把握水核防御，水電板塊，建議關(guān)注長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、川投能源、華能水電；核電板塊，建議關(guān)注中國(guó)核電和中國(guó)廣核。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格超預(yù)期上漲；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場(chǎng)、綠證交易等政策不及預(yù)期。
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