>> 華泰期貨-甲醇月報：港口庫存拐點逐步顯現(xiàn)-250602
| 上傳日期： |
2025/6/2 |
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| 1197KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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無限制-登錄即可下載 |
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甲醇觀點
■市場要聞與重要數(shù)據(jù)
港口方面。5月海外裝置開工率頂點回落，伊朗甲醇裝置Kimiya、ZPC1#短修，非伊方面埃及梅賽尼斯、智利梅賽尼斯短修，馬油3#待復工，6月海外開工預計進一步抬升，進口到港壓力亦繼續(xù)上升。下游斯爾邦MTO于5月中旬復工，給予港口剛需支撐，天津渤化MTO存檢修計劃未有兌現(xiàn)。港口庫存拐點已出現(xiàn)，但累庫速率仍偏慢，等待進口到港壓力加大后的累庫加速。內(nèi)地回流港口窗口關(guān)閉，內(nèi)地需求轉(zhuǎn)弱，未給予港口更多提貨需求支撐。
內(nèi)地方面。存量裝置方面，煤頭甲醇5月檢修不多，供應處于高位，而傳統(tǒng)下游方面，MTBE開工處于低位拖累山東需求，導致前期的港口回流內(nèi)地窗口關(guān)閉，另外甲醛開工亦持續(xù)見頂回落，醋酸短期集中檢修，內(nèi)地需求不佳背景下，內(nèi)地工廠庫存持續(xù)回建，甲醇生產(chǎn)利潤雖然有所壓縮，但仍處于同期偏高位。上游原料方面，內(nèi)蒙坑口煤價持續(xù)探底。
■市場分析
外盤裝置方面，伊朗及非伊裝置部分檢修，但短期到港壓力仍大，港口本周延續(xù)庫存回升，港口基差偏弱。內(nèi)地方面，內(nèi)地煤頭甲醇開工仍偏高，內(nèi)地工廠庫存延續(xù)上升，傳統(tǒng)下游方面，醋酸開工下降，傳統(tǒng)下游開工下滑明顯，拖累甲醇需求。估值方面，甲醇生產(chǎn)利潤有所壓縮，但仍處于同期偏高位。
■策略
謹慎做空套保
■風險
到港壓力兌現(xiàn)速率，海外供應擺動
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