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本期投資提示：
　　一周板塊回顧：板塊表現(xiàn)方面，SW建筑裝飾指數(shù)+1.12%，滬深300指數(shù)-1.08%，相對(duì)收益為+2.20pct。周漲幅最大的三個(gè)子行業(yè)分別為設(shè)計(jì)咨詢（+5.48%）、裝飾幕墻（+3.20%）、鋼結(jié)構(gòu)（+2.40%），對(duì)應(yīng)行業(yè)內(nèi)三個(gè)公司：霍普股份（+44.63%）、創(chuàng)興資源（+24.39%）、富煌鋼構(gòu)（+7.98%）；年漲幅最大的三個(gè)子行業(yè)分別是生態(tài)園林（+16.53%）、裝飾幕墻（+13.94%）、鋼結(jié)構(gòu)（+9.38%），對(duì)應(yīng)行業(yè)內(nèi)三個(gè)公司：大千生態(tài)（+86.74%）、ST柯利達(dá)（+76.90%）、富煌鋼構(gòu)（+25.57%）。
　　行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)：個(gè)股中，周度漲幅前5名為霍普股份（+44.63%）、創(chuàng)興資源（ +24.39% ）、漢嘉設(shè)計(jì)（ +18.13% ）、深城交（+14.91%）、ST花王（+14%），周度漲幅后5名的是鄭中設(shè)計(jì)（-21.82%）、ST農(nóng)尚（-10.89%）、瑞和股份（-6.44%）、志特新材（-6.14%）、三維化學(xué)（-4.42%）。
　　行業(yè)主要變化：1）發(fā)改委、國(guó)家能源局：發(fā)布《關(guān)于有序推動(dòng)綠電直連發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》，指出按照安全優(yōu)先、綠色友好、權(quán)責(zé)對(duì)等、源荷匹配原則建設(shè)運(yùn)行，公平合理承擔(dān)安全責(zé)任、經(jīng)濟(jì)責(zé)任與社會(huì)責(zé)任。2）中國(guó)人民銀行：截至2025年一季度末，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額13.87萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.8%，一季度增加3535億元。個(gè)人住房貸款余額37.9萬(wàn)億元，同比下降0.8%，增速比上年末高0.5個(gè)百分點(diǎn)，一季度增加2144億元。
　　重點(diǎn)公司主要變化：1）設(shè)計(jì)總院：中標(biāo)重大項(xiàng)目，總額為4.04億元，占2024年?duì)I業(yè)總收入11.44%。2）北新路橋：中標(biāo)重大項(xiàng)目，總額為7.80億元，占2024年?duì)I業(yè)總收入7.64%。3）四川路橋：正籌劃由本公司或指定的子公司購(gòu)買新筑股份持有的成都市新筑交通科技有限公司100%股權(quán)及對(duì)其享有的債權(quán)。
　　投資分析意見：我們認(rèn)為2025年基建投資復(fù)蘇，順周期高彈性賽道投資價(jià)值凸顯，鋼結(jié)構(gòu)推薦鴻路鋼構(gòu)，關(guān)注東南網(wǎng)架，煤化工關(guān)注東華科技、中國(guó)化學(xué)，城市更新關(guān)注深圳瑞捷、華陽(yáng)國(guó)際，低空經(jīng)濟(jì)關(guān)注深城交、華設(shè)集團(tuán)，向外走出去民營(yíng)企業(yè)推薦志特新材，國(guó)際工程推薦中鋼國(guó)際、中材國(guó)際，關(guān)注中工國(guó)際、北方國(guó)際。同時(shí)，低估值破凈企業(yè)估值修復(fù)，央企重點(diǎn)推薦中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建，關(guān)注中國(guó)交建、中國(guó)中冶，地方國(guó)企重點(diǎn)推薦安徽建工、四川路橋、隧道股份，上海建工。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，基建投資不及預(yù)期，上市公司訂單低于預(yù)期等。