>> 東莞證券-開放式基金策略雙周報：醫(yī)藥生物主題基金表現(xiàn)領(lǐng)跑市場-250603
| 上傳日期： |
2025/6/3 |
大小： |
704KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
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作者： |
李榮 |
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基礎(chǔ)市場回顧：近兩周權(quán)益市場整體承壓，高股息紅利指數(shù)出于防御性微幅上漲。具體來看，滬深300、中證50和中證1000指數(shù)分別下跌1.26%、0.78%和0.68%，紅利指數(shù)上漲0.01%。行業(yè)方面，漲幅靠前的三個行業(yè)分別是醫(yī)藥生物、環(huán)保和傳媒。近兩周國內(nèi)債券市場整體表現(xiàn)較好，盡管權(quán)益市場主要指數(shù)出現(xiàn)下跌，轉(zhuǎn)債市場整體表現(xiàn)穩(wěn)定，信用債指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于國債指數(shù)。具體來看，中證全債、中證國債和中證信用債分別上漲0.07%、0.01%和0.13%。
基金市場回顧：近兩周中國基金指數(shù)下跌0.18%。錄得平均正收益的基金類型有：債券型基金、貨幣市場基金、另類型基金和QDII基金，其中由于黃金資產(chǎn)優(yōu)異表現(xiàn)，另類型基金整體平均收益最高，上漲1.27%，其次是QDII基金，主要是海外的醫(yī)藥生物主題基金表現(xiàn)較好，可能與近期舉行的2025年美國臨床腫瘤學(xué)會（ASCO）年會有關(guān)。權(quán)益基金整體錄得負(fù)收益，表現(xiàn)較好的仍然為創(chuàng)新藥、生物醫(yī)藥等主題基金，但是業(yè)績分化較大，首尾業(yè)績差超30%。被動指數(shù)基金跑輸主動投資策略基金，即主動投資策略基金產(chǎn)生正向超額。
后市投資展望：建議按照大類資產(chǎn)、風(fēng)格配置及基金選擇三個步驟進(jìn)行，針對各類資產(chǎn)具體建議如下：（1）對于權(quán)益類資產(chǎn)，建議“核心+主題”配置。核心方面以代表中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心資產(chǎn)滬深300、中證A500為底倉，對于風(fēng)險承受能力較低的投資者可以加入低波因子。在主題方向根據(jù)市場風(fēng)險偏好、風(fēng)格及動量因子配置大消費、醫(yī)藥、跨境資產(chǎn)等主題基金；（2）對于債券類資產(chǎn)，仍然看好長債投資機(jī)會。從最新公布的5月份PMI等金融數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然需要后續(xù)的政策支持，我們?nèi)匀豢春脗袌觯糠陚姓{(diào)整可能買入長久期的利率債。對于流動性管理需要或風(fēng)險承受能力較弱的投資者可以關(guān)注短債類基金；（3）對于貴金屬資產(chǎn)，雖然今年以來黃金資產(chǎn)屢創(chuàng)新高，但是黃金波動風(fēng)險也在逐漸增加，需要控制倉位，但是根據(jù)世界黃金協(xié)會的研究表明，即使在假設(shè)黃金年回報率較低的情況下，配置2%至8%的黃金仍能顯著提升投資組合的風(fēng)險調(diào)整回報率，建議配置2%～5%的黃金資產(chǎn)。具體配置比例根據(jù)投資者風(fēng)險承受能力、擬投資期限和擬投資品種等客戶畫像進(jìn)行不同調(diào)整。
風(fēng)險提示：（1）報告數(shù)據(jù)均來自歷史公開數(shù)據(jù)整理分析，研究人員不對數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性做任何保證，文中提及的基金不構(gòu)成對產(chǎn)品的推介，僅用于舉例。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、政策調(diào)整等系統(tǒng)性因素可能導(dǎo)致整個市場的大幅波動的風(fēng)險。（3）基金的過往業(yè)績及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來。（4）跨境型ETF等基金可能出現(xiàn)短期較高溢價率風(fēng)險。（5）對文中基金特征的描述并不構(gòu)成買賣建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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