>> 光大證券-交通運輸行業(yè)周報第41期：OPEC+加速增產(chǎn)利好油運需求提升，美線景氣度維持高位-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 1644KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,王禮沫,胡星月 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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OPEC+加速增產(chǎn)，有望進一步提振原油運輸需求。本周OPEC+作出連續(xù)第三個月大幅增產(chǎn)決策，該組織同意連續(xù)第三個月將石油產(chǎn)量提高41.1萬桶/日，規(guī)模持平前兩次增產(chǎn)。OPEC+曾經(jīng)于4月、5月宣布5月、6月增產(chǎn)41.1萬桶/日，為3月原定增產(chǎn)計劃額的三倍。本輪OPEC+增產(chǎn)的直接原因是主要成員國的不遵守協(xié)議行為，特別是伊拉克和哈薩克斯坦，此外，由于當(dāng)前油價已低于美國頁巖油的邊際成本，OPEC+的連續(xù)增產(chǎn)計劃將起到打擊美國頁巖油產(chǎn)量的作用，從而提升自身在全球原油市場的份額?？紤]到沙特對低油價表現(xiàn)出接受態(tài)度，OPEC+增產(chǎn)或持續(xù)加速，對油運需求形成利好。此外，地緣政治方面，近期俄烏談判再起波瀾，西方對俄制裁風(fēng)險上升，歐盟正在討論對俄羅斯實施新一輪制裁，包括針對俄石油的相關(guān)措施、降低俄石油和石油產(chǎn)品價格上限以及針對俄羅斯“影子艦隊”船只的新限制措施。我們認(rèn)為今年以來對俄羅斯、伊朗“影子船隊”制裁趨嚴(yán)，原油運輸合規(guī)需求得到充分釋放，疊加OPEC+強烈增產(chǎn)意愿，原油運輸需求有望持續(xù)提升，后續(xù)需關(guān)注OPEC+實際增產(chǎn)執(zhí)行情況。
美線高景氣度維持，關(guān)注關(guān)稅不確定性。受貿(mào)易沖突緩和以及需求旺季影響，本周集運美線運價大漲，5月30日當(dāng)周SCFI美西、美東平均運價分別為5172、6243美元/FEU，較上周分別上漲57.9%、45.7%。展望后市，中美關(guān)稅90天窗口期內(nèi)，集運運量仍有望維持高位，短期運價景氣度有望持續(xù)，但長期運價仍受到關(guān)稅不確定性影響。本周美聯(lián)邦法院叫停特朗普宣布的關(guān)稅，但隨后美國聯(lián)邦巡回上訴法院擱置該裁決。此外，5月30日特朗普宣布將進口鋼鐵的關(guān)稅翻倍提至50%，6月4日生效，特朗普引發(fā)的全球關(guān)稅沖突存在進一步加劇的風(fēng)險。
板塊周漲跌情況：過去5個交易日，上證指數(shù)漲跌幅為-0.03%，深證成指漲跌幅為-0.91%，滬深300指數(shù)漲跌幅為-1.08%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-1.40%。中信交通運輸板塊漲跌幅為+1.5%，漲跌幅位居所有板塊第10位。過去5個交易日，交通運輸行業(yè)子板塊全部上漲。漲跌幅前三位的子板塊為：公交（+7.51%），快遞（+3.47%），公路（+2.34%）。漲跌幅后三位的子板塊為：航運（+0.05%），港口（+0.19%），機場（+0.54%）。
投資建議：（1）國企改革深入推進，交運行業(yè)高股息央國企價值凸顯，建議關(guān)注公路子行業(yè)的深高速、吉林高速等，鐵路子行業(yè)的大秦鐵路、廣深鐵路等，港口子行業(yè)的上港集團等，供應(yīng)鏈子行業(yè)的廈門國貿(mào)、廈門象嶼等。（2）地緣政治局勢緊張，中長期運力增長緩慢，看好油運及集運景氣持續(xù)，建議關(guān)注中遠(yuǎn)?？?、中遠(yuǎn)海能、招商輪船、招商南油；（3）我國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步向好，航空運輸需求有望穩(wěn)步修復(fù)，建議關(guān)注中國國航、南方航空、中國東航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海機場、首都機場、白云機場；（4）快遞業(yè)務(wù)量有所回暖，短期行業(yè)競爭有望趨緩，建議關(guān)注順豐控股、中通快遞、圓通速遞、韻達股份、申通快遞。
風(fēng)險分析：地緣政治風(fēng)險、交運需求修復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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