>> 東莞證券-有色金屬與鋼鐵行業(yè)雙周報：資源博弈加劇，稀土產(chǎn)業(yè)鏈地位凸顯-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 816KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
許正堃 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權限： |
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投資要點：
行情回顧。截至2025年6月5日，申萬有色金屬行業(yè)近兩周上漲0.02%，跑贏滬深300指數(shù)0.95個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第19名；鋼鐵行業(yè)近兩周下跌1.72%，跑輸滬深300指數(shù)0.79個百分點，排名第25名。
截至2025年6月5日，近兩周有色金屬行業(yè)子板塊中，金屬新材料板塊上漲4.60%，小金屬板塊上漲4.29%，貴金屬板塊下跌0.08%，能源金屬板塊下跌0.40%，工業(yè)金屬板塊下跌1.59%。
有色金屬&鋼鐵行業(yè)重要新聞及觀點
稀土。2025年以來，國家關稅政策的變化以及稀土行業(yè)政策的發(fā)布，推動稀土產(chǎn)業(yè)鏈關注度提升。從基本面來看，稀土行業(yè)供給側(cè)加速改革，需求端人形機器人、低空經(jīng)濟等概念打開稀土新的需求曲線，推動稀土行業(yè)景氣回升。我國稀土產(chǎn)業(yè)具備絕對優(yōu)勢，產(chǎn)量規(guī)模及冶煉技術等位于全球領先地位，海外在短時間難以形成替代，未來稀土產(chǎn)業(yè)在資源博弈中將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。建議關注中國稀土（000831）、金力永磁（300748）。
黃金。截至2025年4月，美國國債總規(guī)模達到36.2萬億美元，2024年利息支出超過1萬億美元，財政赤字為近年來高點，疊加5月份穆迪下調(diào)美國主權信用評級，美元信用下降的風險持續(xù)升溫。年初截至6月5日，美元指數(shù)由108.49點下滑至98.75點。當前，美元信用走弱已成為推升黃金價格上行的結構性因素，此外，各國央行加速增持黃金、個人及機構投資者需求增加等因素共同作用，使得金價依然具備上行動力。截至6月5日，COMEX黃金價格收于3376.10美元/盎司，較5月初上漲127.8美元，COMEX白銀價格收于35.80美元/盎司，較5月初上漲3.15美元，上海黃金交易所黃金Au（T+D）價格收于780.99元/克，較5月初下跌11.88元。建議關注赤峰黃金（600988）、紫金礦業(yè)（601899）。
鋁。國內(nèi)方面，電解鋁行業(yè)4500萬噸產(chǎn)能“天花板”持續(xù)，且《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案》或?qū)┙o進一步形成制約，整體鋁行業(yè)供給彈性繼續(xù)受限。2025年以來鋁材初加工端開工情況出現(xiàn)結構性分化，在新能源及家電領域的驅(qū)動下，鋁板、鋁桿、鋁箔等呈現(xiàn)高景氣，而鋁型材因建筑端需求偏弱，整體開工率受到壓制。未來鋁初加工材的核心驅(qū)動將繼續(xù)來自新能源領域的需求擴張，新能源汽車滲透率、光伏及風電裝機容量的提升將使得鋁箔、鋁板持續(xù)高景氣。鋁型材方面，工業(yè)型材需求維持韌性，建筑型材需關注下半年地產(chǎn)政策的落地以及竣工端的邊際修復。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、行業(yè)下游需求不及預期風險、原材料價格波動風險、在建項目進程不及預期、美聯(lián)儲再度施行緊縮性貨幣政策、行業(yè)內(nèi)部競爭加劇等風險。
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