>> 國泰君安期貨-國債期貨周報-250609
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
唐立,林致遠(yuǎn) |
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摘要：
國債期貨上周整體維持窄幅震蕩全周微幅上行，符合前期判斷。
受階段性出口回補影響，5月PMI微幅走高至49.5，仍低于50。
6月5日，中國人民銀行發(fā)布公開市場買斷式逆回購招標(biāo)公告[2025]第1號稱，為保持銀行體系流動性充裕，2025年6月6日，中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。以往相關(guān)舉措發(fā)布時間均為月末，市場猜想銀行負(fù)債資產(chǎn)端均有壓力，同時同業(yè)存單近期到期量較大，因此央行主動出手維護銀行資金面穩(wěn)定，保持流動性相對充裕。
北京時間6月5日晚，國家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。美國近期面臨債務(wù)上限到期、勞動力市場走弱與貿(mào)易摩擦加劇等風(fēng)險。因此特朗普更傾向于短期與中國維持一定共識，緩解美國階段性的外貿(mào)與通脹壓力。周一中美雙方將在倫敦進行貿(mào)易磋商，持續(xù)關(guān)注。
周五早盤開盤股債蹺蹺板轉(zhuǎn)向，股跌債漲。市場認(rèn)為中美領(lǐng)導(dǎo)通電話后，外部貿(mào)易摩擦不再是短期交易主線，目光會更多回到國內(nèi)基本面情況，而對于短期內(nèi)部政策加力的預(yù)期降低，風(fēng)險偏好受到擾動。
不論是近期的買斷式逆回購，還是中美領(lǐng)導(dǎo)層通話擾動政策預(yù)期，均可能短期利多國債期貨，但預(yù)計整體行情仍將維持在震蕩區(qū)間內(nèi)，同時下半年需要提防宏觀風(fēng)險偏好變化可能引發(fā)的利空因素。
國債期貨短期單邊交易難度仍然較大。適當(dāng)關(guān)注套利策略、配置與套保需求。
風(fēng)險提示：
貨幣政策力度不及預(yù)期、權(quán)益市場情緒超預(yù)期
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