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鋅：過(guò)?；?qū)冬F(xiàn)，價(jià)格偏承壓
　　強(qiáng)弱分析：偏弱
　　隨著鋅精礦的放量?jī)冬F(xiàn)，煉廠及港口鋅精礦庫(kù)存處在相對(duì)充裕的位置，且目前煉廠加白銀及硫酸的利潤(rùn)約700元/噸。國(guó)內(nèi)部分煉廠5月檢修后復(fù)產(chǎn)帶來(lái)增量，疊加煉廠搬遷、新建項(xiàng)目投產(chǎn)，供應(yīng)壓力增加，過(guò)剩邏輯或?qū)@性化，體現(xiàn)在社會(huì)庫(kù)存累積之上。
　　◆消費(fèi)端過(guò)渡至傳統(tǒng)淡季，下游開(kāi)工率承壓。終端內(nèi)需消費(fèi)邁入淡季，而搶出口強(qiáng)度已經(jīng)不及前幾輪，因此提振的程度極為有限，下游開(kāi)工率存在趨勢(shì)性下調(diào)預(yù)期。疊加此前價(jià)格下跌時(shí)下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，當(dāng)下下游環(huán)節(jié)的原材料庫(kù)存處于相對(duì)高位，亦限制補(bǔ)庫(kù)空間。
　　◆鋅礦供應(yīng)增量傳導(dǎo)至冶煉端供應(yīng)壓力增加的邏輯依然適用，煉廠檢修結(jié)束增量，而需求端步入淡季，對(duì)價(jià)格的支撐力度有限，價(jià)格偏弱運(yùn)行。期限價(jià)差上，隨著累庫(kù)兌現(xiàn)，近端合約價(jià)差亦存在收斂壓力，lending思路。內(nèi)外鋅價(jià)來(lái)看，內(nèi)外正套亦重新給出盈虧比。