>> 國(guó)泰君安期貨-碳酸鋰：成本坍塌，而進(jìn)口減量，多空博弈加劇-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
邵婉嫕 |
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本周價(jià)格走勢(shì)：止跌企穩(wěn)
碳酸鋰主力合約逐步由07轉(zhuǎn)移至09合約。2507合約收于60440元/噸，周環(huán)比上漲1580元/噸，2509合約收于60920元/噸，周環(huán)比上漲1820元/噸，現(xiàn)貨周環(huán)比下跌700元/噸為60200元/噸。SMM期現(xiàn)基差（2507合約）走弱2280元/噸至-240元/噸，富寶貿(mào)易商升貼水報(bào)價(jià)+480元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸。2507-2509合約價(jià)差-480元/噸，環(huán)比下跌240元/噸。
供需基本面：進(jìn)口鋰鹽階段性發(fā)運(yùn)減量
供應(yīng)：鋰輝石精礦價(jià)格下跌至626美元/噸，下跌50美元/噸，成本端持續(xù)處于回落過程中。部分計(jì)劃停產(chǎn)企業(yè)延期停產(chǎn)，本周國(guó)內(nèi)碳酸鋰冶煉產(chǎn)量增加，輝石、云母、鹽湖等企業(yè)的開工率提升。受到保底價(jià)格取消影響，5月智利鋰鹽廠與下游協(xié)議量減少，5月份智利碳酸鋰總出口14141噸，環(huán)比降低35.04%，同比降低37%。其中出口中國(guó)9655噸，環(huán)比降低37.89%，進(jìn)口量出現(xiàn)階段性減量。本周碳酸鋰產(chǎn)量17471噸，環(huán)比上周增長(zhǎng)891噸，增幅5.37%。
需求：特朗普計(jì)劃取消新能源車補(bǔ)貼政策。國(guó)內(nèi)新能源車銷量24.50萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)11.87%。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展的倡議》，加大對(duì)違規(guī)企業(yè)處罰力度，引導(dǎo)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新破局。根據(jù)6月排產(chǎn)，下游正極與電池企業(yè)整體維持小幅環(huán)比增長(zhǎng)，由于正極材料利潤(rùn)偏低，正極材料企業(yè)處于主動(dòng)去庫狀態(tài)。本周碳酸鋰基差走弱，在鋰價(jià)小幅反彈后，貿(mào)易采購(gòu)量減少，下游企業(yè)維持剛性采購(gòu)。
庫存：庫存處于歷史高位，邊際變化趨于平穩(wěn)。碳酸鋰庫存132432噸，增幅0.65%。期貨倉(cāng)單數(shù)量減少至3.3萬噸。正極材料庫存維持去庫。
后市觀點(diǎn)：成本坍塌，而進(jìn)口減量，多空博弈加劇
目前多空博弈加劇，成交持倉(cāng)量提升。空頭認(rèn)為，礦端庫存偏高，成本不斷塌陷。多頭認(rèn)為，6月進(jìn)口減量而需求環(huán)比小增，預(yù)計(jì)將階段性進(jìn)入缺口去庫格局。從資金維度來看，6月份由于基差走弱，長(zhǎng)協(xié)價(jià)低于盤面價(jià)格，并且外購(gòu)礦加工出現(xiàn)套保利潤(rùn)，預(yù)計(jì)盤面產(chǎn)業(yè)空頭套保意愿增加。
單邊：偏弱震蕩，2507價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)5.5-6.2萬元/噸。
跨期：本周正套價(jià)差走縮，盤面升水長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)，預(yù)計(jì)后期以反套為主。但是受到6月去庫格局，預(yù)計(jì)反套空間有限。
套保：建議區(qū)間上沿逢高進(jìn)行賣出套保。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美國(guó)如果關(guān)稅取消將帶來價(jià)格反彈。美國(guó)聯(lián)邦法院裁定，特朗普在4月2日“解放日”宣布的關(guān)稅政策屬于越權(quán)行為。
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