>> 東方證券-有色鋼鐵行業(yè)周觀點(2025年第23周)：重視稀土產(chǎn)業(yè)鏈的供給側(cè)邏輯-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 997KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉洋 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
宏觀：重視稀土產(chǎn)業(yè)鏈的供給側(cè)邏輯。本周（2025年6月2日至6月6日）6月5日晚，習(xí)近平同特朗普通電話，根據(jù)特朗普本人在Truth Social發(fā)布的消息，中國同意重啟稀土及永磁體供應(yīng)。6月7日商務(wù)部新聞發(fā)言人就中重稀土出口管制措施答記者問，表示中國作為負(fù)責(zé)任的大國，充分考慮各國在民用領(lǐng)域的合理需求與關(guān)切，依法依規(guī)對稀土相關(guān)物項出口許可申請進(jìn)行審查。市場此前普遍擔(dān)心稀土下游需求受到影響，對此我們從不擔(dān)心，相反我們更關(guān)注稀土產(chǎn)業(yè)鏈的供給側(cè)邏輯。我們認(rèn)為，中國對稀土實施合理管控是為了維護(hù)國家安全、推動產(chǎn)業(yè)升級和保護(hù)環(huán)境，中長期來看，稀土供給側(cè)企業(yè)持續(xù)向兩大稀土集團(tuán)集中，稀土供給有望建立數(shù)量有序、價格溫和上漲的格局，建議從戰(zhàn)略角度看待稀土板塊的配置機(jī)會。
鋼鐵：本周螺紋消耗量下降，普鋼價格整體波動。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)及我們測算，本周全國螺紋鋼消耗量為229萬噸，環(huán)比明顯下降7.9%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周普鋼價格指數(shù)微幅下降0.08%，分品種來看，跌幅最大的中厚價格為3451元/噸，周環(huán)比小幅下跌0.64%，線材價格為3558元/噸，周環(huán)比微幅上升0.08%。
工業(yè)金屬：銅TC/RC環(huán)比小幅上升。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，本周現(xiàn)貨中國銅冶煉廠粗煉費(fèi)為-43美元/千噸，環(huán)比小幅上升1.15%；精煉費(fèi)為-4.3美分/磅。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，2025年4月新疆電解鋁單噸完全成本環(huán)比明顯下降3.79%，盈利明顯下降165元/噸；山東電解鋁單噸完全成本環(huán)比微幅上升0.45%，盈利大幅下降825元/噸。
貴金屬：關(guān)稅政策延續(xù)，金價重拾升勢。根據(jù)COMEX數(shù)據(jù)，截至2025年6月6日，COMEX金價報收3331美元/盎司，周環(huán)比小幅上漲0.54%，截至2025年6月3日，COMEX黃金非商業(yè)凈多頭持倉數(shù)量為187905張，周環(huán)比明顯上升7.88%。
投資建議與投資標(biāo)的
金屬新材料：建議關(guān)注全球稀土產(chǎn)業(yè)龍頭集團(tuán)北方稀土(600111，買入)、金力永磁(300748，買入)；同時建議關(guān)注中國稀土(000831，未評級)、廣晟有色(600259，未評級)等。
貴金屬：建議關(guān)注全球布局的國內(nèi)黃金民營企業(yè)、2026年后產(chǎn)量增量較大的赤峰黃金(600988，買入)，同時建議關(guān)注山金國際(000975，未評級)。
工業(yè)金屬：鋁方面，建議關(guān)注全球布局、增量可期的一體化鋁行業(yè)龍頭天山鋁業(yè)(002532，買入)，同時建議關(guān)注神火股份(000933，未評級)；銅方面，建議關(guān)注全球銅金礦業(yè)龍頭，世界級礦產(chǎn)資源、行業(yè)頂尖技術(shù)與管理能力的紫金礦業(yè)(601899，買入)，同時建議關(guān)注金誠信(603979，未評級)、藏格礦業(yè)(000408，未評級);鋅方面，建議關(guān)注鉛鋅+金銀雙輪驅(qū)動，五礦集團(tuán)未來國內(nèi)資源整合平臺株冶集團(tuán)(600961，買入)，同時建議關(guān)注馳宏鋅鍺(600497，未評級)。
鋼鐵：普鋼方面，建議關(guān)注優(yōu)勢平臺協(xié)同支撐，涅槃重生的老牌鋼企山東鋼鐵(600022，買入)，同時建議關(guān)注三鋼閩光(002110，未評級)、新鋼股份(600782，未評級)、寶鋼股份(600019，未評級)；特鋼方面，建議關(guān)注全球不銹鋼管龍頭，高端出海高增長的久立特材(002318，買入)，以及中信集團(tuán)旗下中厚板龍頭，穩(wěn)定盈利高分紅的南鋼股份(600282，買入)。
風(fēng)險提示
國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩；美國通脹增速放緩；原材料價格波動
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