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6月第一周，南方梅雨季節(jié)性、端午假期，施工繼續(xù)放緩、投資品價(jià)格跌幅多有擴(kuò)大，房地產(chǎn)成交也明顯弱化，亮點(diǎn)仍在于出口運(yùn)價(jià)與貨量維持偏強(qiáng)。通脹方面，食品價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌。出口方面，繼前周運(yùn)價(jià)大漲后，本周SCFI、CCFI延續(xù)上行，港口集裝箱吞吐量環(huán)比微跌、但同比增幅擴(kuò)大，強(qiáng)于季節(jié)性運(yùn)行。工業(yè)方面，工業(yè)品價(jià)格多延續(xù)下跌。投資方面，梅雨季和傳統(tǒng)淡季主導(dǎo)下施工需求繼續(xù)走弱，供給側(cè)收縮對(duì)漲價(jià)的提振作用有限。地產(chǎn)方面，新房、二手房環(huán)比均明顯走弱，同比-17%、-16%，均較前周跌幅擴(kuò)大，端午假期對(duì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和成交行情或有一定影響。
　　對(duì)于債市而言，南方梅雨季節(jié)進(jìn)一步加劇需求淡季的特征，短期基本面增量有限，繼續(xù)聚焦出口貨運(yùn)量與價(jià)的邊際變化。5月全月看，港口完成集裝箱吞吐量同比+6.5%，增幅持平4月表現(xiàn)，月中談判緩和后“搶出口”效應(yīng)有所釋放，但6月或有更完整體現(xiàn)，疊加關(guān)稅90天豁免期將于三季度到期，6月仍需聚焦“搶出口”彈性變化。周四晚間中美雙方通話，指向新一輪談判或?qū)⑴R近，短期關(guān)注談判進(jìn)展及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提振。國(guó)內(nèi)方面，PMI與高頻數(shù)據(jù)顯示內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)仍偏緩，年中時(shí)點(diǎn)前后關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策接續(xù)發(fā)力的情況，包括政策性金融工具、“以舊換新”再加力等。
　　通脹高頻：食品價(jià)格節(jié)后回調(diào)。本周豬肉價(jià)格環(huán)比-0.55%，降幅擴(kuò)大，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別-0.37%、-0.42%，食品價(jià)格邊際走弱。
　　進(jìn)出口高頻：供需偏緊，SCFI運(yùn)價(jià)繼續(xù)沖高。本周CCFI指數(shù)環(huán)比+3.3%、SCFI環(huán)比+8.1%，繼前周環(huán)比大漲后，本周運(yùn)價(jià)進(jìn)一步走強(qiáng)。北美航線運(yùn)輸市場(chǎng)繼續(xù)受到“搶出口”支撐，貨量保持高位，供需基本面緊張，即期市場(chǎng)訂艙價(jià)格繼續(xù)上漲。5月26日-6月1日當(dāng)周，港口完成集裝箱吞吐量、港口完成貨物吞吐量環(huán)比分別-0.7%、+2.2%，同比分別+11.0%、+4.8%，集裝箱吞吐量同比增幅進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　工業(yè)高頻：螺紋鋼需求加速走弱
　?。?）動(dòng)力煤：價(jià)格跌幅擴(kuò)大。北方多地氣溫升高，電煤需求預(yù)期向好，南方進(jìn)入主汛期，水電出力較好、抑制火電需求。
　?。?）螺紋鋼：螺紋鋼價(jià)格跌幅收窄。本周螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比-0.7%。247家鋼廠高爐開(kāi)工率83.5%，環(huán)比-0.35pct，部分地區(qū)實(shí)行減產(chǎn)；螺紋表觀需求環(huán)比-8.1%、前周為+0.7%，需求加速走弱。
　?。?）銅：銅價(jià)維持微漲。長(zhǎng)江有色銅、LME銅均價(jià)環(huán)比分別+0.1%、+0.6%，漲幅收窄。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，ISM制造業(yè)PMI連續(xù)在榮枯線下方、服務(wù)業(yè)指數(shù)跌破50%，需求走弱的預(yù)期升溫，壓制銅價(jià)表現(xiàn)。
　　投資相關(guān)：水泥價(jià)格維持跌勢(shì)，地產(chǎn)成交降溫
　　1、水泥：水泥價(jià)格跌幅收窄。水泥價(jià)格環(huán)比-1.1%、前周環(huán)比-2.0%。節(jié)后下游工地施工恢復(fù)較慢，水泥需求疲弱。
　　2、地產(chǎn)：（1）30城新房銷售環(huán)比下探。5月30日-6月5日30城新房成交面積環(huán)比-26%，同比-16.6%，跌幅擴(kuò)大。（2）二手房成交加速走弱。二手房成交環(huán)比-25.1%、同比-16.2%、由漲轉(zhuǎn)跌，端午假期相對(duì)削弱成交表現(xiàn)。
　　消費(fèi)相關(guān)：5月份乘用車零售同比+13%
　　1、汽車：5月份，乘用車零售同比+13%（4月同比+17%），環(huán)比上月+10%，零售走勢(shì)平穩(wěn)。
　　2、原油：原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。布倫特原油、WTI原油價(jià)格環(huán)比+4.0%、+6.2%。OPEC多國(guó)保持減產(chǎn)、地緣局勢(shì)緊張升級(jí)、中美通話改善風(fēng)險(xiǎn)偏好，提振油價(jià)表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策加力超預(yù)期。