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美國(guó)政府行政令：釋放美國(guó)無(wú)人機(jī)系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)地位，加快推動(dòng)eVTOL試點(diǎn)。1、根據(jù)美國(guó)白宮網(wǎng)站新聞：6月6日，特朗普簽署了一項(xiàng)行政命令《AmericanDrone Dominance》（釋放美國(guó)無(wú)人機(jī)系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)地位）。主要內(nèi)容包括：1）指示美國(guó)聯(lián)邦航空管理局（FAA）擴(kuò)大無(wú)人機(jī)作業(yè)范圍，為商業(yè)和公共安全任務(wù)提供超視距的無(wú)人機(jī)常規(guī)作業(yè)，并加快美國(guó)無(wú)人機(jī)技術(shù)的開(kāi)發(fā)、測(cè)試和推廣，包括未來(lái)空中交通(Advanced Air Mobility, AAM)。2）設(shè)立電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）集成試點(diǎn)計(jì)劃，以加快在美國(guó)部署安全、合法的垂直起降操作，并選擇至少五個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目來(lái)推進(jìn)在貨物運(yùn)輸和醫(yī)療救援等領(lǐng)域的應(yīng)用。2、特別關(guān)注：加快eVTOL試點(diǎn)。我們關(guān)注該行政令對(duì)于eVTOL的試點(diǎn)給出了明確時(shí)間表，意在加快試點(diǎn)。3、我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)觀點(diǎn)：1）估值維度：兩家代表性公司Archer與Joby在產(chǎn)品尚未取得TC，不能量產(chǎn)及交付的情況下，仍然大幅虧損，但市值均超過(guò)400億人民幣之上，體現(xiàn)海外市場(chǎng)對(duì)eVTOL用于空中交通未來(lái)潛力的認(rèn)可。2）市場(chǎng)維度：我們認(rèn)為中美企業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)企業(yè)在eVTOL領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先梯隊(duì)，大力推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展下，未來(lái)在全球巨大市場(chǎng)中，中美有望占據(jù)主導(dǎo)地位。而美國(guó)因其相對(duì)更完備的基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)行為，一旦取證后，或呈現(xiàn)商業(yè)化加速的進(jìn)程。3）此次美國(guó)政府行政令再一次體現(xiàn)無(wú)人機(jī)系統(tǒng)、eVTOL在本土及全球市場(chǎng)的重要戰(zhàn)略意義，中美競(jìng)逐全球市場(chǎng)或加速。
　　我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)的戰(zhàn)略價(jià)值。1、上周我們梳理了全產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)觀點(diǎn)，工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)或率先商業(yè)化落地，在應(yīng)急消防、物流運(yùn)輸、巡檢等多領(lǐng)域有實(shí)際商業(yè)價(jià)值。2、此外我們也強(qiáng)調(diào)軍貿(mào)領(lǐng)域，雷達(dá)、無(wú)人機(jī)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，以及在低空安防領(lǐng)域的市場(chǎng)潛力。3、產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：1）制造端：包括整機(jī)與供應(yīng)鏈。整機(jī)制造：重點(diǎn)關(guān)注綠能慧充、縱橫股份、關(guān)注國(guó)安達(dá)。供應(yīng)鏈：航發(fā)、飛控、關(guān)鍵部件。航發(fā)領(lǐng)域（宗申動(dòng)力、應(yīng)流股份），飛控領(lǐng)域（縱橫通信），關(guān)鍵部件（廣聯(lián)航空）。2）應(yīng)用端：綜合（中信海直），保障（四川九洲），安防（四創(chuàng)電子、國(guó)?？萍迹矙z（咸亨國(guó)際），農(nóng)業(yè)、物流（匯嘉時(shí)代）。3）后市場(chǎng)：檢驗(yàn)檢測(cè)（中機(jī)認(rèn)檢、四川九洲）。此外，我們建議關(guān)注吉峰科技。
　　華創(chuàng)交運(yùn)|低空60指數(shù)：本周上漲0.1%，全年上漲3.8%。1、指數(shù)表現(xiàn)：6月6日，華創(chuàng)交運(yùn)|低空60指數(shù)為129.89點(diǎn)，周上漲0.1%。全年累計(jì)表現(xiàn)：華創(chuàng)交運(yùn)|低空60指數(shù)上漲3.8%，作為比較，滬深300指數(shù)全年下跌1.6%，Wind全A指數(shù)上漲2.7%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.8%。2、個(gè)股表現(xiàn)：周漲幅前三，新勁剛（8%）、華設(shè)集團(tuán)（7%）、西域旅游（7%）。周跌幅前三，綠能慧充（-9%）、深城交（-8%）、縱橫股份（-7%）。全年累計(jì)看，漲幅前五分別為：航天南湖（100%）、西銳（87%）、應(yīng)流股份（51%）、祥源文旅（48%）、芯動(dòng)聯(lián)科（41%）。
　　投資建議：我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)布局2025具備放量潛力環(huán)節(jié)。1、我們看好2025-2027低空經(jīng)濟(jì)三大應(yīng)用場(chǎng)景：文旅新消費(fèi)、載人（客）運(yùn)輸、專業(yè)用途；我們看好低空新基建領(lǐng)域的投資：低空數(shù)字化+基礎(chǔ)設(shè)施（雷達(dá)）。2、從產(chǎn)業(yè)鏈維度，我們建議重點(diǎn)關(guān)注：環(huán)節(jié)1：主機(jī)廠：新質(zhì)生產(chǎn)力的鏈主。通航飛機(jī)+eVTOL：萬(wàn)豐奧威；通航飛機(jī)：西銳；eVTOL：億航智能；無(wú)人機(jī)：綠能慧充。環(huán)節(jié)2：供應(yīng)鏈：共建繁榮體系。航發(fā)市場(chǎng)：宗申動(dòng)力、應(yīng)流股份；電機(jī)電控：英搏爾；飛控：縱橫通信。環(huán)節(jié)3：低空新基建：低空安全健康有序發(fā)展的基石。低空數(shù)字化：萊斯信息、四川九洲、深城交、蘇交科、新晨科技；雷達(dá)：國(guó)?？萍肌⒓{睿雷達(dá)、四創(chuàng)電子、新勁剛。環(huán)節(jié)4：運(yùn)營(yíng)：在應(yīng)用端探索商業(yè)閉環(huán)。低空+通航：中信海直；低空+文旅：祥源文旅。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，飛行器安全風(fēng)險(xiǎn)。