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燒堿：燒堿庫(kù)存消化速率較緩，關(guān)注上游檢修動(dòng)態(tài)
　　市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
　　價(jià)格方面：截至2025-06-06，燒堿期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2335元/噸（+3）；山東32%液堿基差415元/噸（-3）。
　　現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)880元/噸（+0）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1410元/噸（+0）。
　　供應(yīng)方面：燒堿開(kāi)工率83.50%，（-0.60%）；燒堿周度產(chǎn)量81.45萬(wàn)噸（-0.51）。
　　需求方面：主力下游氧化鋁開(kāi)工率80.35%（+0.82%），氧化鋁周度產(chǎn)量170.70萬(wàn)噸（+4.20），氧化鋁港口庫(kù)存5.60（+4.10）；印染華東開(kāi)工率61.50%（-1.18%）；粘膠短淺開(kāi)工率80.56%（-0.04%）；白卡紙開(kāi)工率：73.41%（+3.41%）；闊葉漿開(kāi)工率73.90%（+0.40%）。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)方面：截至2025-06-06，山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸燒堿+0.8噸液氯）1056.58元/噸（+0.00），山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸燒堿+1噸PVC）463.78元/噸（+10.00），山東燒堿單品種利潤(rùn)1758.90元/噸（+0.00），西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸燒堿+1噸PVC）1446.05元/噸（+0.00）。
　　庫(kù)存方面：國(guó)內(nèi)液堿廠庫(kù)庫(kù)存38.21萬(wàn)噸（-1.05），片堿廠庫(kù)庫(kù)存2.79萬(wàn)噸（+0.06）。
　　液氯方面：截至2025-06-06，山東液氯價(jià)格1元/噸（+0）；液氯下游環(huán)氧丙烷開(kāi)工率64.10%（+2.75%），環(huán)氧氯丙烷開(kāi)工率50.51%（+0.49%），二氯甲烷開(kāi)工率81.78%（+2.87%），三氯甲烷周度產(chǎn)量2.89萬(wàn)噸（+0.14）
　　市場(chǎng)分析
　　供應(yīng)端，6月新增檢修仍較多，福建東南電化產(chǎn)能102萬(wàn)噸開(kāi)始全停檢修，山東地區(qū)檢修亦增多，山東開(kāi)工環(huán)比下滑，但由于氯堿利潤(rùn)尚可支撐下上游廠家多維持高負(fù)荷生產(chǎn)，燒堿總體開(kāi)工仍處高位，且后期6-7月燒堿新增產(chǎn)能預(yù)期投放，燒堿供應(yīng)端壓力仍較大。需求端，隨著采購(gòu)價(jià)持續(xù)上調(diào)后，主力下游送貨量顯著回升，但當(dāng)前送貨量超日耗量，進(jìn)入累庫(kù)節(jié)奏后需關(guān)注后期囤貨持續(xù)性。氧化鋁生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)后新增產(chǎn)能及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放，氧化鋁開(kāi)工環(huán)比回升，但目前復(fù)產(chǎn)仍不明顯。而非鋁需求表現(xiàn)不佳，印染開(kāi)工環(huán)比回落，下游對(duì)高價(jià)謹(jǐn)慎，采購(gòu)仍以剛需為主。成本端，隨著煤價(jià)與電價(jià)下調(diào)，燒堿成本支撐下移。當(dāng)前氯堿綜合利潤(rùn)尚存，庫(kù)存去化但仍有壓力，燒堿整體供需基本面預(yù)期驅(qū)動(dòng)仍偏弱，后期關(guān)注下游補(bǔ)貨持續(xù)性和上游檢修動(dòng)態(tài)。
　　策略
　　謹(jǐn)慎做空套保：當(dāng)前氯堿綜合利潤(rùn)尚存，庫(kù)存去化但仍有壓力，燒堿整體供需基本面預(yù)期驅(qū)動(dòng)仍偏弱，盤面以逢高空思路對(duì)待，后期關(guān)注下游補(bǔ)貨持續(xù)性和上游檢修動(dòng)態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　上游裝置加大檢修減產(chǎn)力度；下游囤貨節(jié)奏放快