>> 西南證券-量化方法在債券研究中的應(yīng)用四：可轉(zhuǎn)債K線看跌信號與交易增強策略-250604
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大?。?/td>
| 2433KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄭琳琳,盛寶丹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本文研究可轉(zhuǎn)債K線形態(tài)因子和看跌信號交易策略。
首先，在前篇《可轉(zhuǎn)債K線技術(shù)分析與K線形態(tài)因子》報告形態(tài)因子構(gòu)建基礎(chǔ)之上，擴展形態(tài)集合和加權(quán)方式，研究單K形態(tài)因子、2K形態(tài)因子、2K看跌形態(tài)因子。從因子檢驗來看，2K形態(tài)因子表現(xiàn)稍差于單K形態(tài)因子。2K形態(tài)因子（勝率打分）的因子有效性基本由看跌形態(tài)貢獻，2K形態(tài)因子（勝率打分）IC均值為0.0919，勝率為64.01%；2K看跌形態(tài)因子（勝率打分）IC均值為0.0835，勝率為65.88%。
其次，統(tǒng)計可轉(zhuǎn)債K線形態(tài)歷史分布。768種2K形態(tài)中，有效形態(tài)占比較少，勝率和敗率大于60%的種類占比合計30.83%?？礉q形態(tài)表現(xiàn)較差，勝率平均值為53.05%?？吹螒B(tài)相對有效，敗率平均值為64.06%?？吹螒B(tài)種類數(shù)量較少，但形態(tài)敗率普遍較高，說明歷史上可轉(zhuǎn)債下跌前交易行為一致性較高。
看跌形態(tài)相對有效，敗率高的K線形態(tài)能較好識別看跌可轉(zhuǎn)債；看漲可轉(zhuǎn)債很難被K線形態(tài)所識別。2022年至今，敗率大于60%的K線形態(tài)識別的可轉(zhuǎn)債組合年化收益率為-4.04%，最大回撤為31.03%；敗率大于70%的K線形態(tài)識別的可轉(zhuǎn)債組合年化收益率為-10.63%，最大回撤為42.79%。
最后，在實際投資中，敗率高的K線形態(tài)可以作為賣出信號?；诮M合持倉和賣出信號構(gòu)建交易策略，以規(guī)避短期下跌?？紤]交易費用之后，2022年至今，在中證轉(zhuǎn)債指數(shù)持倉中，看跌信號交易組合累計超額收益率10.19%，年化超額收益率為3.04%，超額收益率夏普比率為1.61，超額收益率最大回撤為1.51%。在其他轉(zhuǎn)債指數(shù)池子和各類型轉(zhuǎn)債中，看跌信號交易策略均取得正超額收益，具有一定穩(wěn)定性。
在偏股型轉(zhuǎn)債中，看跌信號交易策略增強超額收益相對較高，年化超額收益為4.24%。在偏債型轉(zhuǎn)債中，看跌信號交易策略年化超額收益為1.75%，超額收益率最大回撤為0.95%。
風(fēng)險提示：本文的研究是基于對歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和分析，因子的歷史收益率不代表未來收益率。若市場環(huán)境發(fā)生變化，因子的最終表現(xiàn)可能發(fā)生改變。同時可能存在第三方數(shù)據(jù)提供不準確風(fēng)險。模型結(jié)論基于統(tǒng)計工具得到，在極端情形下或存在解釋力不足的風(fēng)險，因此其結(jié)果僅做分析參考
|
|
