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財(cái)通證券-5月物價(jià)數(shù)據(jù)解讀:能源價(jià)格是主要拖累-250609
上傳日期:
2025/6/9
大?。?/td>
616KB
格式:
pdf 共7頁
來源:
財(cái)通證券
評級:
--
作者:
陳興
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
核心CPI同比改善,PPI同比降幅繼續(xù)走擴(kuò)。CPI方面,5月CPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降,同比降幅持平上月,能源價(jià)格是主要拖累。不過,核心CPI同比漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn),消費(fèi)需求仍然有所改善。從各分項(xiàng)當(dāng)月同比來看,除交通通信價(jià)格下降4.3%以外,其他七大類價(jià)格均有所上漲,其中食品煙酒類價(jià)格同比上漲0.1%。PPI方面,5月PPI環(huán)比降幅持平上月,同比降幅走擴(kuò)0.6個(gè)百分點(diǎn)。主要原因仍然是國際原油價(jià)格下行,同時(shí),煤炭需求處于淡季,多地受高溫雨水天氣增多影響,地產(chǎn)基建項(xiàng)目施工放緩,疊加鋼鐵、水泥等建材供應(yīng)相對充足,國內(nèi)部分能源和原材料價(jià)格面臨階段性下行。
CPI同比略有下降。5月CPI同比下降0.1%,降幅與上月持平。核心CPI同比增速錄得0.6%,較上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。CPI同比增速中,翹尾因素貢獻(xiàn)約為-0.2個(gè)百分點(diǎn),今年價(jià)格變動(dòng)的新影響約為0.1個(gè)百分點(diǎn)。分品類來看,食品價(jià)格下降0.4%,降幅較上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中,鮮菜和蛋類價(jià)格有所下降,合計(jì)影響CPI下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格較上月持平。其中,能源價(jià)格同比下降6.1%,降幅比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn),影響CPI同比下降約0.47個(gè)百分點(diǎn)。
CPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降。5月CPI環(huán)比增速錄得-0.2%,較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn),核心CPI環(huán)比持平。分品類來看,食品價(jià)格環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降,環(huán)比增速錄得-0.2%,不過,降幅小于季節(jié)性水平1.1個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格環(huán)比同步轉(zhuǎn)負(fù),增速錄得-0.2%。其中,能源價(jià)格環(huán)比下降1.7%,影響CPI環(huán)比下降約0.13個(gè)百分點(diǎn),占CPI總降幅近七成。不過,賓館住宿和旅游價(jià)格分別上漲4.6%和0.8%,均高于季節(jié)性水平,其中賓館住宿價(jià)格漲幅創(chuàng)近十年同期新高。
PPI同比降幅再走擴(kuò)。5月PPI同比增速錄得-3.3%,降幅較上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。PPI同比變化中,翹尾影響約為-1.8個(gè)百分點(diǎn),今年價(jià)格變動(dòng)的新影響約為-1.5個(gè)百分點(diǎn)。具體來看,生產(chǎn)資料價(jià)格同比增速錄得-4.0%,降幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn);生活資料價(jià)格同比增速為-1.4%,降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。主要行業(yè)中,煤炭開采(-18.2%)、油氣開采(-17.3%)、煤油加工(-14.7%)行業(yè)價(jià)格下降較多。
PPI環(huán)比降幅持平上月。5月PPI環(huán)比下降0.4%,降幅與上月相同。其中,生產(chǎn)資料價(jià)格下降0.6%,降幅較上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn);生活資料價(jià)格持平上月。分行業(yè)來看,國際原油價(jià)格下行影響國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格環(huán)比下降,油氣開采行業(yè)價(jià)格下降5.6%,精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格下降3.5%,化工行業(yè)價(jià)格下降1.2%。另外,煤炭開采行業(yè)價(jià)格下降3.0%,煤炭加工價(jià)格下降1.1%,鋼鐵和非金屬礦價(jià)格均下降1.0%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策變動(dòng),經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期,極端氣候影響超預(yù)期。
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