>> 東海證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：雙抗賽道交易火熱，關(guān)注相關(guān)創(chuàng)新藥企-250609
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
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| 1388KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
杜永宏,賴菲虹 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
市場表現(xiàn)：
上周（06月02日-06月06日）醫(yī)藥生物板塊整體上漲1.13%，在申萬31個行業(yè)中排第17位，跑贏滬深300指數(shù)0.25個百分點。當(dāng)前，醫(yī)藥生物板塊PE估值為28.16倍，處于歷史中位水平，相對于滬深300的估值溢價為137%。子板塊漲幅前三的為化學(xué)制藥(申萬)、醫(yī)藥商業(yè)(申萬)、醫(yī)療器械(申萬)，漲幅分別為1.67%、1.13%、1.11%。個股方面，上周上漲的個股為323只（占比68.14%），下跌的個股136只（占比28.69%）。漲幅前五的個股分別為易明醫(yī)藥（33.09%）、萬邦德（32.59%）、昂利康（30.28%）、新諾威（21.36%）、海辰藥業(yè)（20.93%）。
行業(yè)要聞：
2025年6月2日，BioNTech SE和百時美施貴寶宣布，雙方已達(dá)成一項協(xié)議，共同推進雙特異性抗體BNT327在全球的開發(fā)和商業(yè)化。2028年，BMS將向BioNTech支付15億美元的預(yù)付款和總計20億美元的非或有性周年付款。此外，BioNTech將有資格獲得高達(dá)76億美元的額外里程碑付款。
BNT327是針對PD-L1和VEGF-A雙靶點的下一代雙特異性抗體，目前已在SCLC領(lǐng)域進入臨床Ⅲ期。BNT327最初由中國Biotech普米斯生物研發(fā)，編號PM8002。2023年11月，BioNTech與普米斯達(dá)成協(xié)議，獲得PM8002在全球（大中華區(qū)以外）的開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化權(quán)利，普米斯相應(yīng)地將獲得5500萬美元的首付款，以及超10億美元的開發(fā)、注冊和商業(yè)里程碑付款以及分級銷售提成。2024年11月，BioNTech以9.5億美元的價格，收購普米斯生物100%已發(fā)行股本。
投資建議：
本周醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)良好，創(chuàng)新藥、連鎖藥店板塊漲幅居前。BioNTech和百時美施貴寶達(dá)成總價值超90億美元的合作協(xié)議，共同開發(fā)和商業(yè)化最初由中國藥企普米斯研發(fā)的PD-L1/VEGF-A雙抗BNT327，Cullinan Therapeutic宣布以最高7.12億美元的總金額引進智翔金泰BCMA/CD3雙抗GR1803注射液的全球權(quán)益，雙抗賽道持續(xù)受到跨國藥企青睞，重磅交易頻出，2025年ASCO大會上我國雙抗研究占全球近一半，技術(shù)突破與臨床價值持續(xù)釋放；雙抗賽道仍處于靶點持續(xù)驗證階段，建議關(guān)注在靶點組合上具備差異化和突破性技術(shù)路線有前瞻性布局的創(chuàng)新藥企業(yè)。同時建議關(guān)注器械設(shè)備、中藥、連鎖藥店、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分板塊的投資機會。
個股推薦組合：貝達(dá)藥業(yè)、特寶生物、老百姓、羚銳制藥、諾泰生物；
個股關(guān)注組合：科倫藥業(yè)、榮昌生物、麗珠集團、千紅制藥、開立醫(yī)療。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策風(fēng)險；公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險；藥械產(chǎn)品安全事件風(fēng)險等。
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