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復盤25上半年（1/1~6/6），SW紡織服飾指數(shù)上漲5.5%，相對申萬全A上漲3.6%，相對收益位居全市場第11位。公司低位高頻回購，彰顯中長期發(fā)展信心，底部信號顯現(xiàn)
　　內需復蘇重要做多線索，下半年將開啟加速回升窗口，挖掘低位浮現(xiàn)的新成長方向
　　高性能運動戶外，當前低滲透率，未來高空間：24年中國戶外高性能服飾市場規(guī)模1027億元（同比+17%），品牌市占率CR10僅27%，格局未定，推薦【安踏體育/滔搏/波司登/361度】，建議關注即將H股上市【伯希和】。
　　折扣零售，消費板塊內稀缺的高景氣共振方向：國內理性消費主義升溫，各大百貨奧萊商業(yè)、量販零食專營店表現(xiàn)顯著領跑零售行業(yè)，推薦性價比服飾【海瀾之家（旗下京東奧萊）】。
　　睡眠經濟，數(shù)千億市場不斷孕育爆款家紡產品：家紡國補拉動線上銷售較高增長，人體工學枕繼羽絨被之后成為新爆款，推薦【羅萊生活/水星家紡】。
　　母嬰消費，受益于促進生育政策持續(xù)落地催化：24年龍年我國新出生人數(shù)954萬（同比+52萬），25年“雙春年”婚慶也有望回暖，推薦【森馬服飾/穩(wěn)健醫(yī)療/孩子王】。
　　國潮、學院風、IP，高端服飾必爭文化內涵符號：建議關注【錦泓集團（旗下TEENIEWEENIE稀缺IP、南京云錦非遺瑰寶）】。
　　美國關稅博弈預期反復，但不改核心制造全球競爭力，同時推薦高景氣新消費制造鏈
　　關稅加速產能轉移，投資有出海能力的核心制造：核心制造是品牌供應鏈降本增效的“絕佳解法”，因此關稅不會造成供應鏈大洗牌，反而有望化危為機，加速海外擴產獲取更大訂單份額，推薦【申洲國際/華利集團/偉星股份】。
　　高景氣新消費制造鏈，由研發(fā)引領黃金成長周期：我國個護家清行業(yè)發(fā)展機遇期，高端供應鏈延伸下游、孕育專業(yè)品牌具備天然優(yōu)勢，推薦【諾邦股份】；戶外賽道高景氣賽道，戶外裝備去庫完畢，從24H2起回歸正常開發(fā)及下單節(jié)奏，建議關注【浙江自然】。
　　風險提示：消費恢復不及預期；市場競爭加??；關稅風險；匯率風險；原料價格波動。