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投資要點(diǎn)：
　　過去一周（2025.5.30-2025.6.6，下同）有6只REITs更新發(fā)行狀態(tài)。其中南方潤(rùn)澤科技數(shù)據(jù)中心、華夏華電清潔能源首發(fā)項(xiàng)目、南方萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)中心首發(fā)項(xiàng)目和創(chuàng)金合信首農(nóng)產(chǎn)業(yè)園首發(fā)項(xiàng)目已針對(duì)反饋意見進(jìn)行答復(fù)，華夏中核清潔能源首發(fā)項(xiàng)目已申報(bào)，中金中國(guó)綠發(fā)商業(yè)資產(chǎn)首發(fā)項(xiàng)目已通過。截止2025年6月6日，國(guó)內(nèi)REITs市場(chǎng)共上市66只，總市值2021億元，流通市值936億元。
　　過去一周REIT市場(chǎng)整體上漲，中證REITs全收益指數(shù)周度漲幅1.58%收于1107.26。過去一周指數(shù)再次突破年內(nèi)新高，整體市值也邁過2000億大關(guān)收于2021億元。分板塊來(lái)看，過去一周仍是由高速板塊領(lǐng)漲，市政環(huán)保與消費(fèi)板塊蟄伏一段時(shí)間后漲幅居前，保障房板塊與產(chǎn)業(yè)園板塊表現(xiàn)相對(duì)一般，前者已連續(xù)兩周維持窄幅波動(dòng)，后者則因板塊內(nèi)部市場(chǎng)認(rèn)可度仍有分化，整體板塊漲幅已較長(zhǎng)一段時(shí)間位于板塊間尾部。
　　賺錢效應(yīng)疊加供需失衡，欠配資金開始挖掘相對(duì)高收益項(xiàng)目。2025年以來(lái)市場(chǎng)圍繞分派率壓降主線演繹，而隨著5月份股價(jià)進(jìn)一步?jīng)_高后，保障房等“領(lǐng)頭羊”板塊分派率已壓降至低點(diǎn)，進(jìn)一步突破需要無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率中樞下行等契機(jī)推動(dòng)。而25年項(xiàng)目上市節(jié)奏較24年趨緩，突出的賺錢效應(yīng)下機(jī)構(gòu)仍面臨一定配置需求，類似于債市視角下的“信用下沉”，資產(chǎn)荒背景下欠配資金開始挖掘相對(duì)高收益項(xiàng)目。我們強(qiáng)調(diào)低折現(xiàn)率下項(xiàng)目股價(jià)對(duì)底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況將更加敏感，而過往項(xiàng)目的高收益率正來(lái)自于其分子端的不確定性，后續(xù)關(guān)注增量信息對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的影響。
　　過去一周REITs指數(shù)整體上漲，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs表現(xiàn)較好。具體來(lái)看，過去一周中證REITs（收盤）和中證REITs（全收益）分別變化1.55%和1.58%，產(chǎn)權(quán)類REITs和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs分別變化0.96%和2.76%。從底層資產(chǎn)來(lái)看，過去一周交通和市政環(huán)保REITs表現(xiàn)較好，產(chǎn)業(yè)園和保障房REITs表現(xiàn)相對(duì)一般。具體來(lái)看，漲幅由高到低分別為：交通（3.37%）、市政環(huán)保（1.68%）、消費(fèi)（1.40%）、能源（1.36%）、倉(cāng)儲(chǔ)（1.20%）、產(chǎn)業(yè)園（0.81%）、保障房（0.03%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：超預(yù)期REIT政策發(fā)布，底層資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況惡化，底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)計(jì)算方式有偏差。