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AI推理助力ASIC芯片，Tokens正在成為最關(guān)鍵的指標(biāo)：AI計(jì)算分為AI訓(xùn)練和AI推理兩大類，AI訓(xùn)練需要強(qiáng)大的運(yùn)算能力和卓越的并行處理能力，GPU成為訓(xùn)練大模型的標(biāo)準(zhǔn)；而對(duì)于AI推理而言，算力和并行處理能力的要求更低一些。同時(shí)，隨著AI模型規(guī)模日益強(qiáng)大，AI推理的需求正在加速增長(zhǎng)，能效比和成本更優(yōu)的ASIC定制化解決方案成為云端大廠競(jìng)相自研的方向，平均1-2年就會(huì)推出升級(jí)版本。以谷歌為例，谷歌于2025年4月正式推出了其第七代張量處理單元（TPU）——Ironwood，是谷歌首款專為推理任務(wù)設(shè)計(jì)的芯片，顯著提升了內(nèi)存和帶寬性能，內(nèi)存帶寬是上一代芯片的4.5倍，接近英偉達(dá)B200，內(nèi)存容量是上一代的六倍。推理運(yùn)算Tokens使用量，正在成為最關(guān)鍵的衡量指標(biāo)，相較于AI訓(xùn)練，成本與效率對(duì)于AI商業(yè)化具有決定性影響，推理優(yōu)化和能力將成為AI模型發(fā)展新趨勢(shì)。
　　全球供應(yīng)鏈格局重構(gòu)背景下，國(guó)產(chǎn)CSP加速自研ASIC：根據(jù)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫相關(guān)信息，在ASIC市場(chǎng)，目前博通以55%-60%的份額位居第一，Marvell以13%-15%的份額位列第二。TrendForce也指出，國(guó)內(nèi)CSP也在加速自研AIASIC，阿里巴巴旗下平頭哥推出Hanguang 800 AI推理芯片，百度正開(kāi)發(fā)Kunlun III，主打高效能訓(xùn)練與推理雙支持架構(gòu)，騰訊自有的AI推理芯片紫霄最顯著的特點(diǎn)是結(jié)合圖片和視頻處理、自然語(yǔ)言處理、搜索推薦等場(chǎng)景，對(duì)芯片架構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化，打破了制約芯片算力發(fā)揮的瓶頸點(diǎn)，同時(shí)騰訊還投資了AI芯片企業(yè)燧原科技。
　　AI應(yīng)用正滲透至各硬件終端，端側(cè)AI成為2026年重要的投資方向之一：根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈了解，AI手機(jī)/AIPC/AI玩具/AI學(xué)習(xí)機(jī)/AI眼鏡等各領(lǐng)域終端品牌廠商均致力于主打AI特色差異化產(chǎn)品，多模態(tài)大模型將文本/圖像/音頻等多種模態(tài)數(shù)據(jù)相結(jié)合，為端邊側(cè)設(shè)備提供更強(qiáng)大的智能處理能力，未來(lái)，包含大模型推理功能的視覺(jué)終端有望實(shí)現(xiàn)更高效的人機(jī)交互能力，伴隨硬件創(chuàng)新與升級(jí)，供應(yīng)鏈將有望迎來(lái)新一輪投資機(jī)遇。
　　建議關(guān)注三大方向：
　　1、國(guó)產(chǎn)算力：中芯國(guó)際（A&H）、華虹公司（A&H）、寒武紀(jì)、海光信息等；
　　2、算力PCB：勝宏科技、生益電子、滬電股份、華勤技術(shù)、廣合科技、中富電路等；
　　3、端側(cè)SoC：火山引擎原動(dòng)力大會(huì)將于6月11日-12日召開(kāi)，建議關(guān)注星宸科技、樂(lè)鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、炬芯科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游終端市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品無(wú)法如期產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等