>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250611
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：進(jìn)口大豆成本增加疊加玉米上漲，帶動(dòng)豆一價(jià)格走高。國(guó)產(chǎn)豆自身基本面變化不大。東北市場(chǎng)大豆價(jià)格仍舊持穩(wěn)，市場(chǎng)成交清淡，農(nóng)戶春播進(jìn)程較快，市場(chǎng)觀望陳糧拍賣氛圍較濃。南方產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格也較為平穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格較為堅(jiān)挺。銷區(qū)市場(chǎng)需求疲軟，一是天氣漸熱影響豆制品保存，因此下游采購以剛需為主。目前庫存能夠保證生產(chǎn)需求。國(guó)產(chǎn)大豆基本面暫無明顯變化。市場(chǎng)需求較為平淡，下游對(duì)于高價(jià)接貨意愿不強(qiáng)。需求疲軟，驅(qū)動(dòng)不足，不宜追高，豆一主力07合約暫時(shí)觀望為主。豆一07合約關(guān)注4230-4250元/噸區(qū)間關(guān)鍵壓力位，支撐位關(guān)注4100-4130元/噸。
花生：花生期價(jià)近期呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，產(chǎn)區(qū)余貨量偏低，貿(mào)易商挺價(jià)惜售。塞內(nèi)開關(guān)延遲及進(jìn)口利潤(rùn)不佳影響，本年度進(jìn)口花生到港量較常年偏少。供給端利多消息提振花生期價(jià)一度明顯走高。但新季花生種植面積同比小幅增加，處于高位制約花生期價(jià)上漲幅度。端午過后，花生步入季節(jié)性消費(fèi)淡季，油廠逐步停機(jī)停收，市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)弱使得期價(jià)有偏空調(diào)整需求，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。期價(jià)偏空調(diào)整。10合約支撐8080-8100，壓力位8520-8528.10/11價(jià)差正套。
豆油：日內(nèi)豆油價(jià)格下挫，基本面粕強(qiáng)油弱，油粕套利也在抑制豆油價(jià)格。受CBOT大豆及巴西升貼水走強(qiáng)的帶動(dòng)，大豆進(jìn)口成本增加明顯，油廠榨利收斂，成本端支撐豆類商品價(jià)格走強(qiáng)。大豆進(jìn)口到港量較大，油廠開機(jī)率回升，豆油需求疲軟，庫存積累，豆油價(jià)格不宜追高，暫時(shí)觀望為主。需求疲軟，豆油考慮布局空單，支撐位關(guān)注7610-7630元/噸，壓力位關(guān)注77450-7760元/噸；菜油：國(guó)內(nèi)菜油庫存自前期高位有所回落，但仍處于近年同期高位,6月份菜籽到港和壓榨量預(yù)期充足，短期整體供應(yīng)預(yù)期仍偏寬松。新季菜籽播種順利，存恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期。中加貿(mào)易關(guān)系存好轉(zhuǎn)預(yù)期，政策升水回吐使得菜油近期明顯回調(diào)。海外菜籽舊作供給偏緊，加菜籽到港成本堅(jiān)挺，成本端支撐期價(jià)止跌企穩(wěn)。7月份以后國(guó)內(nèi)菜籽買船偏少，關(guān)注中加貿(mào)易談判進(jìn)展和產(chǎn)區(qū)天氣。期價(jià)短期延續(xù)震蕩，09支撐9000-9077，壓力9286-9299。
棕櫚油：MPOB報(bào)告5月馬棕產(chǎn)量、出口需求均高于市場(chǎng)此前預(yù)期，5月末棕櫚油庫存環(huán)比增加6.65%至199萬噸，略低于市場(chǎng)預(yù)期的201萬噸。6月1-10日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增3.53%，產(chǎn)量環(huán)比增幅有所收窄，但產(chǎn)量處于近年同期高位的背景下仍對(duì)盤面價(jià)格產(chǎn)生壓力。國(guó)際豆棕價(jià)差修復(fù)，以及印度調(diào)降植物油進(jìn)口關(guān)稅對(duì)短期產(chǎn)地棕櫚油出口需求形成支撐，6月1-10日馬棕出口環(huán)比增8.07-32.69%，產(chǎn)地供需雙增。國(guó)內(nèi)6月買船已超過剛需，遠(yuǎn)期買船仍偏慢。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存有低位回升預(yù)期。10月份前產(chǎn)地處于季節(jié)性增產(chǎn)季，關(guān)注產(chǎn)量是否有超預(yù)期表現(xiàn)以及美國(guó)生柴政策落地情況。期價(jià)偏空調(diào)整，09支撐7812-7822，壓力8194-8250；
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