>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
大?。?/td>
| 574KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
全球市場觀察
周三（6月11日）中國股市上漲。港股材料、能源與金融領漲，必選消費、醫(yī)療保健與公用事業(yè)下跌。A股有色、農(nóng)業(yè)與非銀金融漲幅居前，生物醫(yī)藥、通信與美容護理跑輸市場。中美雙方對第二次經(jīng)貿(mào)會談做出積極評價。
韓股連續(xù)6日上漲。韓國新總統(tǒng)訪問韓國交易所，展現(xiàn)致力于“推動股市翻倍增長”承諾。他強調(diào)通過稅改刺激企業(yè)提高分紅，更好地支持投資者。
歐央行稱2024年黃金在全球央行儲備資產(chǎn)中占比升至20%超過歐元（占比16%）成為第二大儲備資產(chǎn)，僅次于美元的46%。去年黃金主要買家包括中國、印度、土耳其和波蘭。新興市場對黃金增持顯示對地緣政治風險和美國債務風險擔憂。
美股下跌，可選消費、材料與通訊服務領跌，能源、公用事業(yè)與醫(yī)療保健上漲。黃仁勛看好量子技術，量子計算股爆發(fā)。因季報優(yōu)異，甲骨文盤后大漲。美國5月CPI環(huán)比上漲0.1%低于預期，能源價格下跌貢獻最大，汽車、服裝價格下滑顯示可選消費走弱，玩具、家電等價格上漲顯示關稅作用。市場對美聯(lián)儲降息預期增強，特朗普再度施壓美聯(lián)儲降息，美債收益率小幅回落。但中東沖突風險上升推升市場避險情緒，特朗普稱對美伊達成核協(xié)議“信心減弱”，美官員稱駐伊拉克使館可能疏散人員，投資者擔心中東沖突風險上升，美股和比特幣走弱，原油與黃金上漲。
美國財長稱90天關稅暫緩期結(jié)束后可能結(jié)果是對公平談判國家降低關稅、對真誠談判國家延長暫緩期、對其他國家恢復高關稅。特朗普稱未來兩周將發(fā)信給貿(mào)易伙伴通知其關稅稅率。
公司點評
九毛九（9922 HK，持有，目標價：2.99港元）-同店銷售復蘇和店型改革初見成效，均符合預期
預期二季度同店銷售改善，業(yè)績反轉(zhuǎn)符合預期。太二品牌在4月/ 5月/ 6月初的同店銷售跌幅分別為雙位數(shù)/低雙位數(shù)/個位數(shù)，明顯好于第一季的21.2%。由于去年底開始減少折扣，平均售價轉(zhuǎn)趨穩(wěn)定，所以二季度季下滑主要因客流減少。但我們預計二季度太二翻臺率約3.3次，比一季度的3.1次有環(huán)比改善，主要是因為去年基數(shù)低、競爭減少、假期延長和家電補貼帶動消費情緒等。
門店改造升級帶來的影響比較正面。太二重點改造升級門店，強調(diào)食材鮮活和菜單豐富。今年以來在廣州翻新了三家大型店，每家投資180-200萬元、45天完工，周一到周四翻臺率約4-5次、周五和周末約6-8次。另外也有約20家小型店改造升級，單家花費20-30萬元、僅需幾天，改造后同店銷售提升約30%。管理層稱銷售增長約12%便可覆蓋新增成本。上半年計劃升級50家，7月將達70家，下半年會再調(diào)改100-150家。
25財年上半年利潤率有望環(huán)比觸底回升。上半年翻臺率預計環(huán)比改善，雖然公司計劃再關70家店，但相關減值已于去年計提。此外，因為單店經(jīng)濟效益提升，盈虧平衡點下降，對利潤率影響正面。
公司宣布價值2億的股分回購計劃，并會獨立于分紅。公司在6月6日通過了回購不超過2億元人民幣股分的計劃，按2.68港元計約占市值6%?；刭彶挥绊懛旨t政策（最少分派40%），而我們預計25財年分紅率為50%，股息率約2%。
維持持有評級，目標價調(diào)整至2.99港元。我們把25/ 26/ 27財年凈利潤預測上調(diào)9,042%/ 33%/ 22%，反映減值損失減少及利潤率改善。公司凈現(xiàn)金約10億元，但25財年剔除現(xiàn)金后市盈率約為16.5倍，吸引力仍然一般。維持持有評級，目標價為2.99港元，按13倍25財年預測市盈率計算（此前為15倍）。（鏈接）
|
|
