>> 五礦證券-有色金屬行業(yè)礦業(yè)巨頭啟示錄系列之三：百年基業(yè)，必和必拓礦業(yè)帝國締造史-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
大小： |
5323KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王小芃 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
1.1必和必拓為全球最大的上市礦企，前三大股東為全球化資產(chǎn)管理公司
股東結(jié)構(gòu)
總部位于澳大利亞墨爾本，早已演變?yōu)橐患覈H資本控制的公司。貝萊德、道富集團和先鋒領(lǐng)航集團三大全球化資產(chǎn)管理公司為前三大股東，總計占比近20%。從股東地域分布來看，美國占比接近50%，澳大利亞占比約30%，日本占比約4%
業(yè)務(wù)板塊
目前BHP將全部業(yè)務(wù)分為四個業(yè)務(wù)部門，即銅礦業(yè)務(wù)、鐵礦石業(yè)務(wù)、煤炭業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)（鉀、鎳等），業(yè)務(wù)主要集中在澳大利亞、智利、加拿大等國家
1.2業(yè)務(wù)覆蓋銅、鐵礦石、煤炭、鎳和鉀肥等，銅、鐵礦石產(chǎn)量世界前三
2024年，必和必拓銅年產(chǎn)量為全球第二，僅次于自由港，旗下全球最大銅礦Escondida連續(xù)四年產(chǎn)量創(chuàng)新高；鐵礦石年產(chǎn)量為全球第三，僅次于力拓和淡水河谷，生產(chǎn)成本連續(xù)五年全球最低；優(yōu)質(zhì)冶金煤業(yè)務(wù)全球領(lǐng)先，價格溢價明顯；鎳業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，于2024年10月暫關(guān)閉生產(chǎn)，將于2027年2月再評估是否重啟；鉀肥綠地項目一二期正在建設(shè)中，預(yù)計26年下半年一期投產(chǎn)。
風(fēng)險提示
1、項目進展不及預(yù)期。公司有較多在建及擴建項目，若出現(xiàn)一些預(yù)期外的突發(fā)情況影響導(dǎo)致項目進展不及預(yù)期，公司產(chǎn)量釋放節(jié)奏或?qū)⒎啪彛?br> 2、銅、鐵礦石等主要金屬價格波動風(fēng)險。公司生產(chǎn)的產(chǎn)品包括銅、鐵礦石、冶金煤等，若宏觀經(jīng)濟增長承壓，或供給大量釋放導(dǎo)致金屬價格下滑，會對公司業(yè)績產(chǎn)生影響；
3、地緣政治及政策風(fēng)險。公司投資項目分布在澳大利亞、智利、秘魯?shù)榷鄠€國家，當(dāng)?shù)氐V業(yè)政策變動、貨幣匯率波動等因素都可能損害公司利益。
|
|
