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投資要點(diǎn)
　　上半年市場(chǎng)回顧:全球主要權(quán)益資產(chǎn)震蕩上行，在去美元化、地緣政治博弈下黃金資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)異，原油資產(chǎn)下跌，港股市場(chǎng)超額收益顯著。國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)震蕩分化，走出典型的“N形”形態(tài)?；鹗袌?chǎng)方面，主要基金指數(shù)均錄得正收益，主動(dòng)權(quán)益基金跑出超額，各類型ETF基金均呈現(xiàn)資金凈流入。
　　下半年大類資產(chǎn)配置觀點(diǎn)：權(quán)益資產(chǎn)方面，A股市場(chǎng)估值合理，政策托底，隨著市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅擾動(dòng)效應(yīng)逐漸脫敏，市場(chǎng)交易逐漸回歸經(jīng)濟(jì)基本面，優(yōu)質(zhì)的權(quán)益資產(chǎn)將迎來(lái)估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)。此外，重點(diǎn)關(guān)注港股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，港股是全球資金再平衡中的優(yōu)質(zhì)選項(xiàng)；債券市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)貨幣市場(chǎng)利率進(jìn)一步補(bǔ)降，進(jìn)而帶動(dòng)短期國(guó)債利率下行，有利于長(zhǎng)端利率下行，仍然看好下半年債券市場(chǎng)；貴金屬方面，預(yù)計(jì)黃金資產(chǎn)高位震蕩上行，建議逢低參與配置。
　　基金配置策略：對(duì)于主動(dòng)投資策略基金，將基金配置的核心放在基金經(jīng)理，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)研究表明基金經(jīng)理的選股能力具有較高的穩(wěn)定性，而擇時(shí)能力穩(wěn)定性相對(duì)較弱。通過(guò)量化模型優(yōu)選持股分散、行業(yè)分散、選股能力突出、投資風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)定的基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品，切忌在單一行業(yè)或單一風(fēng)格押注；對(duì)于ETF基金配置，建議以“A股+港股”、“核心資產(chǎn)+主題資產(chǎn)”、“被動(dòng)指數(shù)+指數(shù)增強(qiáng)”及“進(jìn)攻+防守”為核心邏輯構(gòu)建組合。具體而言，以核心資產(chǎn)和自由現(xiàn)金流指數(shù)為底倉(cāng)，階段性布局創(chuàng)新藥、TMT、港股消費(fèi)、港股紅利方向。對(duì)于選擇對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱且流動(dòng)性要求較高的投資者可以積極關(guān)注短期純債類基金。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）本報(bào)告是基于基金歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行的客觀分析，樣本基金可能存在錯(cuò)漏導(dǎo)致結(jié)果偏差；（2）基金優(yōu)選模型采用歷史數(shù)據(jù)，可能出現(xiàn)基金經(jīng)理變動(dòng)、宏觀環(huán)境急劇變化等因素導(dǎo)致模型失效的風(fēng)險(xiǎn)。（3）如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境大幅變化、政策調(diào)整等系統(tǒng)性因素可能導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，投資策略需要及時(shí)變更。（4）本報(bào)告不涉及對(duì)任何指數(shù)和基金產(chǎn)品的推薦，也不涉及對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)及具體基金產(chǎn)品資產(chǎn)配置的推薦。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。