>> 開源證券-雷迪克(300652)公司信息更新報告：謄展精密股權(quán)收購落地，人形機器人業(yè)務(wù)加速-250613
| 上傳日期： |
2025/6/13 |
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| 404KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟鵬飛,羅悅 |
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公司收購謄展精密協(xié)議正式落地，機器人業(yè)務(wù)迎來加速
6月10日，公司正式發(fā)布深圳謄展精密收購協(xié)議，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資相結(jié)合的方式，以1.04億元自有資金收購51%的股權(quán)，其中1/3價款用于受讓原股東持有部分股權(quán)，2/3價款用于向謄展精密進(jìn)行增資。交易完成后，謄展精密成為公司的控股子公司。我們認(rèn)為本次收購協(xié)議的簽署標(biāo)志著公司在機器人業(yè)務(wù)的進(jìn)程加速，同時有望依托主業(yè)二十余年的精密制造能力、客戶資源和產(chǎn)能優(yōu)勢，推動絲杠業(yè)務(wù)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地。隨著公司主業(yè)迎來業(yè)績拐點，機器人業(yè)務(wù)開辟第二增長曲線，我們維持預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為1.56/1.94/2.37億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為62.4/50.1/41.1倍，維持“買入”評級。
謄展精密具備臺系精密制造基因，產(chǎn)品口碑和財務(wù)狀況良好
謄展精密成立于2012年，專注于滾珠絲桿、精密直線模組滑臺、精密對位平臺、精密氣浮平臺、微型電動滑臺等自動化產(chǎn)品。公司創(chuàng)始人來自中國臺灣，技術(shù)團(tuán)隊具備臺系成熟絲杠制造經(jīng)驗，在直線傳動領(lǐng)域形成深厚的技術(shù)積淀，與公司戰(zhàn)略發(fā)展方向及目標(biāo)市場高度契合。市場端，謄展精密的客戶涵蓋華為、蘋果、藍(lán)思、比亞迪等行業(yè)頭部企業(yè)，充分驗證其產(chǎn)品的優(yōu)秀質(zhì)量和良好口碑。業(yè)績方面，2024年營收實現(xiàn)5397萬元，毛利率為33.7%，凈利率為3.0%，財務(wù)質(zhì)地良好。
公司絲杠業(yè)務(wù)突破在即，雙方協(xié)同效應(yīng)顯著
絲杠是人形機器人核心部件中至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，具備高壁壘、高價值量和技術(shù)收斂的屬性，而國內(nèi)廠商切入高端絲杠市場需要突破設(shè)備、工藝和原材料三大壁壘。謄展精密的微型絲杠技術(shù)可用于機器人靈巧手等核心部件，公司的軸承主業(yè)在部分設(shè)備、原材料、生產(chǎn)工藝和客戶資源可復(fù)用至絲杠業(yè)務(wù)，加之具備自主配置精密產(chǎn)線能力和規(guī)模化量產(chǎn)的條件，為機器人絲杠業(yè)務(wù)的技術(shù)突破與市場拓展奠定堅實基礎(chǔ)。此外，本次合作協(xié)同效應(yīng)顯著，謄展精密可借助公司的客戶資源加速滾珠絲杠等產(chǎn)品在新能源車電驅(qū)和線控底盤領(lǐng)域的拓展，雙方將實現(xiàn)共贏。
風(fēng)險提示：人形機器人產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期、收購進(jìn)展風(fēng)險、供應(yīng)鏈導(dǎo)入風(fēng)險
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