>> 中泰國際-威勝控股(3393.HK)順勢能源需求，積極乘風(fēng)出海-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
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| 2116KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中泰國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周健鋒 |
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能源計量及能效管理優(yōu)選，首次給予“買入”評級
威勝控股有限公司(“威勝控股”)是一家總部位于湖南省長沙市的能源計量與能效管理民企，涉及(一)電智能計量、(二)通信及流體計量、(三)智能配電等業(yè)務(wù)?？紤]到電？、能源、水務(wù)、科技等不同行業(yè)需求，我們預(yù)計公司凈利潤將由FY24的7.1億元(人民幣，下同)上升至FY27的14.0億元，期內(nèi)CAGR為25.7%。我們對公司定下9.20港元目標(biāo)價，對應(yīng)9.0倍FY25市盈率及23.8%上升空間。我們首次覆蓋，給予“買入”評級。
電智能計量：鞏固國內(nèi)電？客戶，積極開發(fā)海外市場
電智能計量業(yè)務(wù)涉及智能電表研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及能效管理整體解決方案。國內(nèi)外客戶各占約一半，其中電網(wǎng)仍是國內(nèi)主要客戶群。電網(wǎng)投資受惠于發(fā)電量上升、智能電網(wǎng)開發(fā)、新能源發(fā)展等不同因素推動。公司也積極開發(fā)海外業(yè)務(wù)，目的長遠(yuǎn)提升公司毛利率。由于公司沒有直接或間接出口至美國，原則上不會受到近期美國關(guān)稅政策影響。
能源物聯(lián)網(wǎng)：數(shù)字電網(wǎng)+智慧城市
通信及流體計量業(yè)務(wù)涉及提供能源物聯(lián)網(wǎng)解決方案。業(yè)務(wù)以物聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)，配合芯片及人工智能技術(shù)，提供數(shù)字電網(wǎng)及智能城市兩大類解決方案。數(shù)字電網(wǎng)例子：智能配網(wǎng)自動化、用電信息采集系統(tǒng)、智能配變臺區(qū)解決方案等。智慧城市例子：供水生產(chǎn)調(diào)度系統(tǒng)、智能消防栓系統(tǒng)、智能水計量與管理系統(tǒng)方案等。
智能配電：注重數(shù)據(jù)中心、通信行業(yè)等非電？客戶
與上述兩項板塊不同，智能配電業(yè)務(wù)較為針對數(shù)據(jù)中心、通信行業(yè)等國內(nèi)非電？客戶，配合中國科技發(fā)展需要。相關(guān)客戶包括萬國數(shù)據(jù)(9698 HK)、中國移動(941 HK)、中國電信(728 HK)、中國鐵塔(788 HK)。
風(fēng)險提示：(一)生產(chǎn)或項目開發(fā)延誤；(二)原材料價格急漲；(三)新增電網(wǎng)投資下跌；(四)海外生產(chǎn)成本上升
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