>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250612
| 上傳日期： |
2025/6/13 |
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| 1892KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間走勢分化，金銀比再度走高，滬金主力合約上漲1.04%收于785.16元/克，滬銀主力合約下跌0.88%收于8819元/千克。
【重要資訊】
1、5月16日穆迪宣布將美國的信用評級從最高級別的Aaa下調(diào)至Aa1。此次降級后，全球最大的經(jīng)濟體美國已被三大評級機構(gòu)全部降至最高評級AAA以下。特朗普減稅法案在眾議院以微弱的優(yōu)勢闖關(guān)成功。
2、美國財政部當(dāng)?shù)貢r間5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年3月，美債前三大海外債主中，日本、英國增持美國國債，中國減持。3月正值本輪美債市場動蕩前夕，日本3月增持49億美元美國國債，持倉規(guī)模為11308億美元，依然是美國第一大債主。中國3月減持189億美元美國國債至7654億美元，為今年首次減持。減持后，中國對美國國債的持倉規(guī)模由第二下降至第三，英國由第二上升至第三。
3、美國眾議院通過美國總統(tǒng)特朗普的稅收及開支法案，即《大而美法案》，內(nèi)容包括大幅修改在美海外資本稅務(wù)安排的條款，包括向外國在美資本投資征收報復(fù)稅收條款。
4、美國4月個人消費支出(PCE)價格指數(shù)環(huán)比上漲0.1%，同比增長2.1%，同比增幅低于市場預(yù)期，較3月的2.3%下降0.2個百分點。剔除食品和能源價格后，美國4月核心PCE價格指數(shù)環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.5%，較3月2.7%的增長率下降0.2個百分點，也是4年來的最低值。美國5月ADP就業(yè)人數(shù)增3.7萬人，預(yù)期增11.0萬人，前值增6.2萬人。
5、美國5月CPI同比增長2.4%，預(yù)期增長2.5%，前值增長2.3%。5月CPI環(huán)比增長0.1%，預(yù)期增長0.2%。5月核心CPI同比增長2.8%，預(yù)期增長2.9%，前值增長2.8%。5月核心CPI環(huán)比增長0.1%，預(yù)期增長0.3%。環(huán)比方面，5月CPI環(huán)比增長0.1%，核心CPI環(huán)比增長0.1%，均低于市場預(yù)期。在美國消費者物價指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)公布后，交易員加大對美聯(lián)儲9月開始降息的押注。德國兩年期政府債券收益率下跌2個基點至1.84%。
【市場邏輯】
美國5月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，進(jìn)一步臨近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)值，其中汽車和服裝價格下降是導(dǎo)致5月核心CPI的讀數(shù)低于預(yù)期的主要原因，此前一些預(yù)測者曾認(rèn)為這兩項在5月份會顯示出關(guān)稅的早期影響。另外5月份美國消費者對未來一年，三年和五年的通脹率預(yù)測中值全線下降，為2024年來首次。其中一年期通脹預(yù)期降溫最明顯。美國通脹數(shù)據(jù)公布后，交易員加大對美聯(lián)儲9月開始降息的押注，美國副總統(tǒng)萬斯表示，美聯(lián)儲拒絕降息是貨幣政策失當(dāng)行為。美元指數(shù)下挫，再度跌破90，臨近前低，黃金貨幣和金融屬性強于白銀，使得金銀比再度走高。隨著中東地區(qū)局勢趨于緊張，原油價格走高，黃金避險屬性再度顯現(xiàn)。近期白銀向上突破重要壓力位后出現(xiàn)整理。年初以來國內(nèi)光伏搶裝明顯，用銀需求大幅增加。1-4月國內(nèi)光伏累計新增10493萬千瓦，同比大增75%，白銀全球顯性庫存降至低位水平，白銀自身商品屬性支持未來價格再度補漲。
【交易策略】
操作上，地緣政治沖突升溫，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，金銀比再度走高。在美元信用受損，美債規(guī)模不斷增加的背景下，金銀中長期上行邏輯未改，回調(diào)過程可注意低吸機會。滬銀下方第一支撐區(qū)間8400-8500元/千克，上方壓力區(qū)間8900-9000元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間760-770元/克，上方壓力區(qū)間790-800元/克。期權(quán)方面可嘗試買入深度虛值金銀遠(yuǎn)月看漲期權(quán)。
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