>> 華泰期貨-光伏周報(bào)：光伏產(chǎn)業(yè)周報(bào)2025年第19期-250615
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2025/6/15 |
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華泰期貨 |
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作者： |
師橙,封帆,王育武 |
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產(chǎn)業(yè)政策與動(dòng)態(tài)
市場(chǎng)交易全面開(kāi)啟，電價(jià)波動(dòng)成常態(tài)自2025年6月1日起，新能源增量項(xiàng)目全面參與市場(chǎng)化交易，上網(wǎng)電價(jià)通過(guò)市場(chǎng)交易形成。這意味著，光伏行業(yè)告別了過(guò)去相對(duì)穩(wěn)定的固定電價(jià)時(shí)代，正式邁入電價(jià)隨市場(chǎng)供需波動(dòng)的新時(shí)期。對(duì)于存量項(xiàng)目（2025年6月1日前投產(chǎn)），將繼續(xù)按照現(xiàn)行價(jià)格政策執(zhí)行，通過(guò)差價(jià)結(jié)算機(jī)制保障收益，即當(dāng)市場(chǎng)交易均價(jià)低于機(jī)制電價(jià)時(shí)，電網(wǎng)企業(yè)會(huì)補(bǔ)差價(jià)。但增量項(xiàng)目（2025年6月1日及以后投產(chǎn)），其上網(wǎng)電價(jià)將直接受市場(chǎng)影響，由各地組織相關(guān)項(xiàng)目自愿參與競(jìng)價(jià)確定，競(jìng)價(jià)上限由省級(jí)價(jià)格主管部門(mén)根據(jù)多種因素確定。
分布式光伏發(fā)展受阻，短期或現(xiàn)停滯受新政影響，分布式光伏開(kāi)發(fā)出現(xiàn)了兩個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)——“430”搶全額上網(wǎng)、“531”搶電價(jià)，導(dǎo)致2025年上半年出現(xiàn)了新一輪搶裝潮。然而，在搶裝潮過(guò)后，由于各地區(qū)機(jī)制電價(jià)、機(jī)制電量出臺(tái)時(shí)間不一，增量項(xiàng)目在新電價(jià)機(jī)制下收益模型需重新測(cè)算，這使得下半年分布式光伏發(fā)展或出現(xiàn)短暫的空窗期、停滯期。
區(qū)域化特征凸顯，圍繞負(fù)荷布局開(kāi)發(fā)根據(jù)136號(hào)文，2025年6月1日起投產(chǎn)的新能源增量項(xiàng)目，每年新增納入機(jī)制的電量規(guī)模由各地根據(jù)國(guó)家下達(dá)的年度非水電可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重完成情況以及用戶承受能力等因素確定。未來(lái)，分布式光伏的開(kāi)發(fā)將圍繞負(fù)荷開(kāi)展，對(duì)于高能耗企業(yè)聚集、用電需求高的地區(qū)，分布式光伏的開(kāi)發(fā)動(dòng)力更大。這使得光伏開(kāi)發(fā)呈現(xiàn)出明顯的區(qū)域化特征，企業(yè)在項(xiàng)目布局時(shí)，將更加注重當(dāng)?shù)氐哪茉葱枨蠛驼攮h(huán)境，以提高項(xiàng)目的收益和可持續(xù)性。
企業(yè)動(dòng)態(tài)
6月13日，大唐新能源發(fā)布公告，根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2025年5月本公司及其附屬公司(統(tǒng)稱(chēng)“本集團(tuán)”)按合并報(bào)表口徑完成發(fā)電量310.09萬(wàn)兆瓦時(shí)，較2024年同比增加8.38%。其中，完成風(fēng)電發(fā)電量261.46萬(wàn)兆瓦時(shí)，較2024年同比增加4.50%;光伏發(fā)電量48.63萬(wàn)兆瓦時(shí)，較2024年同比增加35.43%。截至2025年5月31日，本集團(tuán)2025年累計(jì)完成發(fā)電量1638.93萬(wàn)兆瓦時(shí)，較2024年同比增加10.32%。其中，完成風(fēng)電發(fā)電量1454.87萬(wàn)兆瓦時(shí)，較2024年同比增加9.38%;光伏發(fā)電量184.06萬(wàn)兆瓦時(shí)，較2024年同比增加18.36%。
6月10日，金剛光伏發(fā)布公告稱(chēng)，公司下屬子公司廣東金剛玻璃科技(香港)有限公司于2025年6月9日與南亞客戶簽訂了194MW的HJT電池片銷(xiāo)售合同，預(yù)計(jì)合同金額占公司2024年度經(jīng)審計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50%以上。公告還稱(chēng)，最近12個(gè)月內(nèi)公司與該客戶簽署的HJT電池片銷(xiāo)售合同（含本次簽訂的合同）累計(jì)金額（根據(jù)合同簽署日2025年6月9日美元兌換人民幣匯率換算）已超過(guò)占公司2024年度經(jīng)審計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的100%。
6月10日，海達(dá)股份發(fā)布關(guān)于子公司與安徽賽拉弗能源有限公司簽訂銷(xiāo)售框架合同的公告，公告顯示，子公司江陰海達(dá)新能源材料有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“海達(dá)新能源”）擬向安徽賽拉弗能源有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“賽拉弗”）供應(yīng)全面屏邊框產(chǎn)品，雙方已就本次長(zhǎng)期合作事項(xiàng)簽署相關(guān)協(xié)議，協(xié)議自雙方簽字或蓋章后生效，有效期至2026年6月30日。雙方已就本次長(zhǎng)期合作事項(xiàng)簽署相關(guān)協(xié)議，協(xié)議自雙方簽字或蓋章后生效，有效期至2026年6月30日。
策略
多晶硅
本周多晶硅價(jià)格持續(xù)在低位震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有限，下游需求未有好轉(zhuǎn)的跡象，隨著交割博弈減弱，盤(pán)面受基本面影響偏弱運(yùn)行，需關(guān)注上游企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)等動(dòng)作。
銅
總體而言，目前下游消費(fèi)受到假期影響呈現(xiàn)下滑的情況，短期銅材以及電線電纜開(kāi)工率或仍有承壓的可能，但目前礦端供應(yīng)仍然受到較大干擾，TC價(jià)格持續(xù)偏低疊加宏觀因素對(duì)銅價(jià)也相對(duì)有利，因此目前就銅品種而言，仍然建議以逢低買(mǎi)入套保為主，買(mǎi)入?yún)^(qū)間可在77,000元/噸-77,500元/噸。
鋁
供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)并影響因素，澳洲力拓電解鋁廠存在減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。消費(fèi)端，環(huán)比呈現(xiàn)邊際走弱跡象，但同比仍維持正增長(zhǎng)，在供給環(huán)比沒(méi)有增長(zhǎng)的情況下，庫(kù)存仍在持續(xù)去化。受海外及國(guó)內(nèi)低庫(kù)存的影響，近月合約快速攀升，隔月價(jià)差走高，但下游消費(fèi)采購(gòu)平淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格對(duì)近月合約貼水快速擴(kuò)大，隨著換月結(jié)束以及海外0-3升水回落，此輪軟擠倉(cāng)或已結(jié)束。鋁棒庫(kù)存已經(jīng)暫緩去庫(kù)，鋁棒出庫(kù)情況歷史新低，當(dāng)前行業(yè)利潤(rùn)豐厚，若無(wú)超預(yù)期利多刺激，鋁價(jià)向上突破難度或許將會(huì)增加，同時(shí)需要警惕成本坍塌的風(fēng)險(xiǎn)，此輪換月后鋁價(jià)可能重回前期平臺(tái)期。
鋅
正值月中，冶煉廠鋅礦采購(gòu)以執(zhí)行前期訂單為主，暫無(wú)更新定價(jià)，國(guó)產(chǎn)礦TC暫且平穩(wěn)。當(dāng)前鋅礦進(jìn)口窗口關(guān)閉，國(guó)產(chǎn)礦相較進(jìn)口礦更具優(yōu)勢(shì)，海外3季度進(jìn)口礦TC仍在繼續(xù)攀升。冶煉廠原料庫(kù)存依舊充足，礦端不改上漲大趨勢(shì)。供應(yīng)方面，冶煉利潤(rùn)保持穩(wěn)定，長(zhǎng)期供給高增速預(yù)期不改。消費(fèi)表現(xiàn)超預(yù)期強(qiáng)勢(shì)，鋅合金開(kāi)工率仍在增加，鋅錠社會(huì)庫(kù)存仍未形成趨勢(shì)性累庫(kù)，或存在鋅合金蓄水池現(xiàn)象導(dǎo)致?，F(xiàn)貨市場(chǎng)下游采購(gòu)積極性減弱，現(xiàn)貨升水持續(xù)下滑。
錫
滬錫價(jià)格目前面臨的是需求端的不確定性與供給側(cè)的穩(wěn)定之間的博弈。從近期來(lái)看，新能源和電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將
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