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核心觀點：
　　1)權益：上周市場放量下跌。？關稅方面，伴隨中美雙方代表團在英國倫敦舉行中美經(jīng)貿磋商機制首次會議落地，情緒周期出現(xiàn)見頂跡象，市場放量切換。？基本面方面，基本面支撐仍然有限，缺乏利好催化。5月通脹數(shù)據(jù)仍處低位，CPI同比持平前值，弱于季節(jié)性，PPI同比降幅繼續(xù)走闊，名義增長仍未有明顯起色，需求仍然較弱。5月出口環(huán)比弱于歷史季節(jié)性，同比低于市場預期，較前值回落，5月“搶出口”動能不及市場預期，對美出口繼續(xù)下沉，轉口亦未有明確表現(xiàn)。5月金融數(shù)據(jù)方面仍然呈現(xiàn)結構性支撐的特征，信貸需求端仍未進一步打來。？海外方面，以色列伊朗地緣沖突升級，全球風險偏好回落。
　　2)固收：上周債市表現(xiàn)分化，長端震蕩上漲，短端震蕩下跌。？上周催化方面，長端提前計入中美關稅磋商結果不會超預期，且基本面方面數(shù)據(jù)仍然缺乏支撐，疊加資金面寬松支持，央行提前公告買斷式逆回購，整體略有上漲；短端則仍擔憂稅期和季末月份資金價格走高，疊加前期下行當前偏低位，賠率不足環(huán)境下，做多動力不足。？從近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，房地產銷售再次趨弱，基本面壓力難消，中美關稅談判成果難超預期，債市仍然有基本盤。近期央行呵護態(tài)度是支撐債市近期上漲的核心因素，后兩周存單到期高峰過去后，市場擔憂緩解，做多情緒可能有所回升，利率仍有下行空間。
　　3)海外：美股下跌、美債利率下行、美元指數(shù)下行、人民幣貶值、黃金上漲。？基本面方面，美國5月未季調CPI同比升2.4%，預期升2.5%，前值升2.3%；未季調核心CPI同比升2.8%，預期升2.9%，前值升2.8%。通脹繼續(xù)低于預期，疊加前期非農數(shù)據(jù)顯韌性，美國滯脹擔憂下降，降息預期小幅抬升，基本預計今年從9月開始將降息兩次。？風險偏好方面，當?shù)貢r間6月13日凌晨，以色列對伊朗發(fā)動襲擊。同日伊朗正式退出與美國的核談判。稍早美國總統(tǒng)特朗普在社交平臺上發(fā)帖，警告伊朗在“一無所有”之前達成核協(xié)議，并稱以色列下一輪針對伊朗的襲擊會更加“殘酷”。以伊沖突爆發(fā)使得全球避險情緒上行，風險資產受到較大沖擊。
　　4)上周事件：5月通脹數(shù)據(jù)仍處低位；5月?lián)尦隹谖闯A期，整體邊際放緩；5月金融數(shù)據(jù)結構仍然偏弱。
　　5)風險提示：基本面超預期弱化、中美貿易摩擦超預期惡化。