>> 中泰國際-每日晨訊-250616
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2025/6/16 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
港股大盤上周沖高回落，受中東地緣緊張局勢升級影響，恒生指數(shù)全周僅微升0.4%，收報23,892點。恒生科指全周下跌0.9%，收報5,239點。以央國企為主的恒生香港中資企業(yè)指數(shù)全周則上升1.7%，連升第五周。上周題材板塊表現(xiàn)積極，交易BD預(yù)期的醫(yī)療保健行業(yè)分類指數(shù)全周大升8.8%，黃金及有色金屬相關(guān)個股帶動原材料分類指數(shù)上升7.0%。必選消費、可選消費及信息科技則逆市下跌。
5月中國通脹、進出口及金融數(shù)據(jù)出爐，顯示經(jīng)濟溫和修復(fù)下，存在結(jié)構(gòu)不均衡。5月核心CPI溫和增長，PPI跌幅擴大?！皳尦隹凇奔啊皳屴D(zhuǎn)口”支撐5月出口數(shù)據(jù)，但進口降幅超預(yù)期反映內(nèi)需修復(fù)偏弱。5月M1同比增速加快至2.3%，是自2024年1月以來最高，顯示企業(yè)經(jīng)營活力持續(xù)改善，或受益于高端制造業(yè)等景氣度較高行業(yè)的拉動，5月M1-M2負(fù)剪刀差也在收窄。不過，5月新增人民幣貸款連續(xù)兩個月同比少增，其中居民短貸連續(xù)三個月同比少增，企業(yè)中長貸連續(xù)四個月同比少增，居民和企業(yè)部門信貸修復(fù)偏弱。
港股經(jīng)歷4月初以來的持續(xù)反彈后，當(dāng)前恒生指數(shù)的估值已修復(fù)至過去七年60%左右分位數(shù)。我們認(rèn)為港股大盤的估值在下半年仍有進一步向上的空間，但短期來看，中美博弈階段性緩和但仍具不確定性，地緣政治局部升溫也導(dǎo)致風(fēng)險偏好震蕩，港股暫時缺少內(nèi)外催化劑，預(yù)計短期港股大盤保持高臺整固，內(nèi)部以板塊輪動的機會為主，繼續(xù)關(guān)注高防守性的紅利板塊（能源、電訊），以及相對低估值、高增長潛力且5月以來相對落后的恒生科指或在外部風(fēng)險緩釋后有較好彈性。
行業(yè)動態(tài)：
消費板塊，市場對新消費明星股熱度持續(xù)，產(chǎn)品能夠迎合情感價值需求，老鋪黃金（6181 HK）、蜜雪集團（2097 HK）和泡泡瑪特（9992 HK）上周五單日分別上升2%-4%，上周周度分別上升2%-11%。
汽車板塊，上周雖然汽車企業(yè)表態(tài)承諾對供應(yīng)商的支付賬期不超過60天，但整周汽車股呈現(xiàn)回落格局，傳統(tǒng)車企平均下跌1.3%，新能源車企平均下跌3.8%。第二季度處于銷售淡季，消費者持幣觀望情緒濃厚。
上周恒生醫(yī)療保健指數(shù)大漲8.5%，為連續(xù)第五周上漲。繼石藥（1093 HK)后，行業(yè)龍頭中國生物制藥（1177 HK)也預(yù)告即將達成重磅海外授權(quán)交易，引領(lǐng)創(chuàng)新藥板塊大漲，CXO龍頭藥明康德（2359 HK)與藥明生物（2269 HK)也上漲，市場應(yīng)是在期待創(chuàng)新藥研發(fā)外包服務(wù)需求會增加。
上周新能源及公用事業(yè)港股普遍上漲。主要火電股上升。華能國際(902 HK)、大唐發(fā)電(991 HK)、華電國際(1071 HK)全周分別上升3.3%、12.3%、4.8%。表面上，夏天用電旺季來臨有利火電企業(yè)。另一方面，個別電力設(shè)備港股獲得投資者支持。東方電氣(1072 HK)及上海電氣(2727 HK)分別上漲10.9%、13.7%。近日世界銀行宣布解除自2013年起實施的核能項目融資禁令，中國制造企業(yè)有望受惠，尤其加大出口至發(fā)展中國家。
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