>> 東海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：百菌清價格調(diào)漲，關(guān)注農(nóng)化板塊相關(guān)機會-250616
| 上傳日期： |
2025/6/17 |
大小： |
1676KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
謝建斌,吳駿燕,張晶磊 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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投資要點：
本周重點新聞跟蹤：
1）百菌清價格調(diào)漲，相關(guān)企業(yè)有望受益。根據(jù)中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會資訊，6月12日，上海泰禾國際貿(mào)易有限公司發(fā)布調(diào)價通知，受百菌清核心原材料價格持續(xù)上漲，疊加環(huán)保政策升級、供應(yīng)鏈成本增加等多重因素，公司百菌清產(chǎn)品生產(chǎn)成本顯著增長，生產(chǎn)端面臨巨大壓力，公司決定自6月12日起，對百菌清原藥及全系列制劑產(chǎn)品進行價格上調(diào)，原藥調(diào)價至30000元/噸，制劑產(chǎn)品基于原藥最新價格做相應(yīng)調(diào)整。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止2025年6月16日，百菌清華東地區(qū)價格為29500元/噸，較上周上漲1.72%，較去年同比上漲68.57%，已回到近五年來相對高位。建議關(guān)注：利民股份、蘇利股份、泰禾股份等。
2）己二酸短期基本面有望向好，關(guān)注一體化龍頭企業(yè)。6月10日，國內(nèi)己二酸市場報價上漲。己二酸市場均價為7233元/噸，較上一工作日價格上漲450元/噸，漲幅6.63%。己二酸主要下游尼龍等近年擴產(chǎn)明顯，預(yù)計未來需求有支撐。2020-2024年，己二酸表觀消費量由126萬噸增長至207萬噸，CAGR為13.21%。中長期看，尼龍66等產(chǎn)能有望持續(xù)釋放，有望支撐己二酸需求增量。以尼龍66為例，截至2024年底，國內(nèi)尼龍66總產(chǎn)能已達127萬噸，目前，國內(nèi)尼龍66在建和擬建項目涉及企業(yè)約30家，總產(chǎn)能超873萬噸/年。理論上尼龍66噸單耗己二酸0.56-0.6噸，有望帶動己二酸未來增量超400萬噸。己二酸國產(chǎn)產(chǎn)能同步釋放，規(guī)模優(yōu)勢突出。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，2020-2024年，國內(nèi)己二酸進入擴能周期，新增產(chǎn)能共計投放156萬噸，CAGR為12.72%，截止2024年，己二酸全國年產(chǎn)能達410萬噸。根據(jù)率捷咨詢統(tǒng)計，2024年全球己二酸產(chǎn)能約為585萬噸，中國已成為全球第一大的己二酸生產(chǎn)國及消費國。重慶華峰、華魯恒升、神馬集團是中國主要的三大己二酸生產(chǎn)企業(yè)，在產(chǎn)產(chǎn)能分別為144萬噸、56萬噸、47萬噸，另有海力化工（山東和江蘇公司共計52.5萬噸）、恒力石化（30萬噸）等。
行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：上周（2025/6/9~2025/6/13），滬深300指數(shù)下跌0.25%，申萬石油石化指數(shù)上漲3.50%，跑贏大盤3.75pct，申萬基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌0.01%，跑贏大盤0.24pct，漲幅在全部申萬一級行業(yè)中分別位列第2位、第14位。子板塊漲跌幅，漲幅前五的為：油氣及煉化工程：9.33%；油田服務(wù)：7.92%；紡織化學(xué)制品：4.34%；復(fù)合肥：3.99%；煉油化工：2.59%。跌幅前五的為：粘膠：-3.40%；其他化學(xué)原料：-3.14%；膜材料：-2.43%；炭黑：-2.16%；滌綸：-1.65%。
價格數(shù)據(jù)跟蹤：上周（2025/6/9~2025/6/13）價格漲幅靠前的品種：分別為WTI原油：7.17%；布倫特原油：6.22%；純苯（華東地區(qū)）：4.27%；苯乙烯（華東）：3.91%；己二酸（華東）：3.77%。價格跌幅靠前的品種：分別為維生素E（國產(chǎn)50%）：-14.67%；二氯甲烷（江蘇）：-8.47%；尿素（46%）：-6.60%；TDI（華東）：-6.35%；丙烯酸甲酯（華東）：-6.06%。
投資建議：1）油價在下跌過程中，下游的石化企業(yè)會有一定的庫存跌價損失，但是以需求帶動的底部上漲的過程中，下游價差則會擴大；看好目前估值處于低位，產(chǎn)業(yè)鏈全、具有一體化成本優(yōu)勢的標(biāo)的，建議關(guān)注恒力石化、榮盛石化、桐昆股份等；2）制冷劑行業(yè)龍頭和擁有較完善產(chǎn)業(yè)鏈的氟化工生產(chǎn)企業(yè)，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相關(guān)的金石資源等；3）有望依靠自身的成本控制能力和不斷提升的品牌影響力角逐國際競爭的龍頭胎企，如中策橡膠、賽輪輪胎、玲瓏輪胎等；4）農(nóng)藥供給端擾動，部分品種漲價明顯，剛需板塊目前景氣度向好，建議關(guān)注揚農(nóng)化工、廣信股份、潤豐股份、江山股份等。5）國產(chǎn)替代新材料領(lǐng)域，如光刻膠等半導(dǎo)體材料、COC、PEKK、LCP、PPS等高端工程塑料；關(guān)注各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，具有技術(shù)、資金、一體化能力和客戶資源積累，有望在國產(chǎn)化浪潮中優(yōu)先受益。如金發(fā)科技、圣泉集團、彤程新材、久日新材、強力新材、中巨芯、興福電子、聯(lián)瑞新材等。
風(fēng)險提示：地緣政治不穩(wěn)定，導(dǎo)致國際能源價格產(chǎn)生劇烈波動，并傳導(dǎo)至國內(nèi)影響企業(yè)盈利水平；國際政策變動導(dǎo)致國內(nèi)商品、服務(wù)出口受抑制；下游需求低迷，影響到相應(yīng)企業(yè)的利潤。
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