>> 光大證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：化工企業(yè)近期事故頻發(fā)，建議持續(xù)關(guān)注細(xì)分行業(yè)龍頭-250616
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
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| 1941KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,胡星月 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近期化工園區(qū)安全事故多發(fā)，環(huán)保趨嚴(yán)背景下化工行業(yè)頭部企業(yè)有望充分受益。近期化工園區(qū)安全事故多發(fā)，后續(xù)對于涉及硝化、氯化等高?；し磻?yīng)的項目審批和生產(chǎn)監(jiān)管將進(jìn)一步趨嚴(yán)。化工行業(yè)頭部企業(yè)憑借更嚴(yán)格的安全生產(chǎn)管控流程、更優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)裝置設(shè)備、更先進(jìn)的工藝生產(chǎn)技術(shù)，將保障存量高?；し磻?yīng)裝置的有序生產(chǎn)?；ば袠I(yè)頭部企業(yè)在涉及高危反應(yīng)的中間體、產(chǎn)品增量受限的情形下，可以憑借現(xiàn)有產(chǎn)品的穩(wěn)定生產(chǎn)而受益。
友道化學(xué)發(fā)生爆炸，氯蟲苯甲酰胺供應(yīng)受到影響。5月27日11時57分左右，山東省濰坊市高密市友道化學(xué)有限公司發(fā)生爆炸，目前主要產(chǎn)品包括氯蟲苯甲酰胺原藥及其中間體。友道化學(xué)的工廠爆炸將影響氯蟲苯甲酰胺原藥及其中間體的短期供應(yīng)，從而有望推升價格。目前K胺市場供應(yīng)緊缺，氯蟲苯甲酰胺的成本端支撐偏強，疊加氯蟲苯甲酰胺市場貨源緊缺，價格上漲。根據(jù)百川盈孚，6月11日，97%氯蟲苯甲酰胺部分成交參考30-31萬元/噸，較6月10日上漲7.18%。此外，氯蟲苯甲酰胺供應(yīng)趨緊，其競品的價格也有望上漲，競品主要包括甲維鹽、茚蟲威、虱螨脲、蟲螨腈等殺蟲劑產(chǎn)品。建議關(guān)注：1）布局有氯蟲苯甲酰胺產(chǎn)能的利爾化學(xué)等；2）布局有K胺的聯(lián)化科技；3）布局有氯蟲苯甲酰胺競品的揚農(nóng)化工等。
揚帆新材子公司江西揚帆車間著火，光引發(fā)劑中間體供應(yīng)或受影響。2025年6月10日晚間，揚帆新材發(fā)布公告表示2025年6月9日晚上8時左右，揚帆新材全資子公司江西揚帆的109車間發(fā)生一起火災(zāi)事故。全資子公司江西揚帆擁有3170噸中間體產(chǎn)能，主要為巰基化合物及衍生品。我們認(rèn)為，由于江西揚帆車間著火事件的發(fā)生，將對茴香硫醚等中間體的供應(yīng)造成一定影響，進(jìn)而對光引發(fā)劑907的供應(yīng)造成影響。后續(xù)來看，在當(dāng)前光引發(fā)劑產(chǎn)品低利潤的情形下，疊加光引發(fā)劑產(chǎn)品的持續(xù)升級迭代，部分中小企業(yè)產(chǎn)能或?qū)⒊銮?，從而推動行業(yè)集中度提升以及產(chǎn)品供需格局的優(yōu)化，對光引發(fā)劑行業(yè)龍頭企業(yè)形成利好。建議關(guān)注：久日新材、揚帆新材、強力新材。
中國平煤神馬集團(tuán)尼龍科技有限公司發(fā)生事故，影響己內(nèi)酰胺等化工品的供應(yīng)。2025年6月8日22時43分許，中國平煤神馬集團(tuán)尼龍科技有限公司的空分裝置低壓氮氣球罐下部突然撕裂造成意外事故，該公司是平煤神馬集團(tuán)己二酸、己內(nèi)酰胺項目建設(shè)主體，目前具備40萬噸/年己內(nèi)酰胺、15萬噸/年精己二酸以及25萬噸/年環(huán)己醇產(chǎn)能布局，此次事故的發(fā)生將影響相關(guān)化工產(chǎn)品的供給。尼龍6、尼龍66相關(guān)企業(yè)中，我們建議關(guān)注聚合順、臺華新材等。特種尼龍即為除了尼龍6及尼龍66以外的其他具有特殊性能的尼龍。此外，MXD6是一種重要的特種尼龍，也于去年實現(xiàn)國產(chǎn)替代。MXD6相關(guān)企業(yè)中，我們建議關(guān)注七彩化學(xué)、中化國際等。
投資建議：（1）上游油氣板塊建議關(guān)注中國石油、中國石化、中國海油和新奧股份及其他油服標(biāo)的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬華化學(xué)、華魯恒升、揚農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊；③輕烴裂解板塊；④煤制烯烴板塊。（3）新材料：建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料；②OLED產(chǎn)業(yè)鏈；③風(fēng)電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè)；④鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè)；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。
風(fēng)險分析：原材料快速下跌和維持高位的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險
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