>> 華寶證券-2025年5月銀行業(yè)理財市場月報：存款搬家效應(yīng)強(qiáng)化，信披新規(guī)和科創(chuàng)債布局引關(guān)注-250617
| 上傳日期： |
2025/6/17 |
大?。?/td>
| 980KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡夢苑,周佳卉 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
監(jiān)管政策及資管市場要聞解讀：
5月23日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《銀行保險機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見稿）》：直指公募銀行理財產(chǎn)品，從三大維度強(qiáng)化信息披露框架：披露渠道標(biāo)準(zhǔn)化（國家金融監(jiān)督管理總局認(rèn)可的信息披露平臺）、披露頻率精細(xì)化（各項時間節(jié)點更細(xì)化）、披露內(nèi)容規(guī)范化（重點聚焦業(yè)績基準(zhǔn)、過往業(yè)績和資產(chǎn)穿透三大方面）。
銀行理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)與費率“雙降”：在低利率環(huán)境與資產(chǎn)荒壓力下，為匹配市場實際收益預(yù)期、緩解投資者因“預(yù)期落差”引發(fā)的贖回壓力，理財子公司密集啟動業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)機(jī)制?；鶞?zhǔn)下調(diào)增加了客戶流失風(fēng)險，理財公司通過費率讓利穩(wěn)定客戶，形成“收益壓力→基準(zhǔn)下調(diào)→降費穩(wěn)客”的傳導(dǎo)鏈條。行業(yè)可持續(xù)發(fā)展需突破短期價格戰(zhàn)邏輯。
理財公司多角度響應(yīng)“長錢長投”號召：理財公司正由規(guī)模擴(kuò)張邁向價值深耕，通過響應(yīng)政策、創(chuàng)新工具及構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)，促進(jìn)科技與資本深度融合。另一方面，科技型企業(yè)高風(fēng)險、長周期的特征，也對理財公司的深度投后管理能力（如技術(shù)估值模型構(gòu)建、產(chǎn)業(yè)鏈資源整合等）提出了更高要求，理財公司需持續(xù)強(qiáng)化自身的投研與風(fēng)控能力建設(shè)。
存續(xù)：規(guī)模維持?jǐn)U張，收益率普遍回落。1、5月全市場理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模維持?jǐn)U張，環(huán)比增長0.63%至31.30萬億元，同比增長7.77%。從市場演變趨勢上看，2024年以來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)收縮，而最小持有期型、日開型等固收類產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，折射出投資者在流動性與收益性訴求間的動態(tài)平衡。2、5月現(xiàn)金管理類產(chǎn)品近7日年化收益率錄得1.44%，環(huán)比回落5.14BP，與貨幣基金的收益差呈趨勢性收斂；純固收產(chǎn)品年化收益率為2.66%，環(huán)比下行0.44個百分點；固收+產(chǎn)品年化收益率為2.44%，環(huán)比下行0.20個百分點。3、全市場理財破凈率指標(biāo)5月繼續(xù)回落至1.8%，環(huán)比收窄0.9個百分點。
新發(fā)：固收+產(chǎn)品發(fā)行占主導(dǎo)，業(yè)績基準(zhǔn)延續(xù)下行。5月理財公司新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比延續(xù)回落，產(chǎn)品譜系仍然呈現(xiàn)三大特征：固收+產(chǎn)品、封閉式產(chǎn)品、1-3年期產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位。新發(fā)理財產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)多數(shù)延續(xù)下調(diào)趨勢，與存款利率下調(diào)形成聯(lián)動，凸顯理財機(jī)構(gòu)對利率中樞長期低位運行預(yù)期的定價共識。
到期：封閉式產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率84.07%，定開型產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率66.93%。5月封閉式理財產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率為84.07%，較4月環(huán)比上升0.47個百分點；5月定開型理財產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率為66.93%，較4月環(huán)比回落2.61個百分點。
風(fēng)險提示：本報告部分?jǐn)?shù)據(jù)基于數(shù)據(jù)供應(yīng)商，可能為市場不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)，旨在反應(yīng)市場趨勢而非準(zhǔn)確數(shù)量，所載任何意見及推測僅反映于本報告發(fā)布當(dāng)日的判斷。理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)及過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資建議，不代表推介。
|
|
