>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250617
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴震蕩，LLDPE09合約收7317元/噸，漲0.51%，持倉(cāng)變化+8529手，PP09合約收7125元/噸，漲0.25%，持倉(cāng)變化-4930手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)小幅上漲，部分廠商上調(diào)出廠價(jià)格，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7250-7750元/噸；PP市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)漲跌互現(xiàn)，觀望情緒濃厚，華北拉絲主流價(jià)格在7100-7250元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7130-7250元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7100-7280元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：裝置重啟，供應(yīng)小增。截至6月12日當(dāng)周，PE開工率為78.02%，周環(huán)比+0.82%，PP開工率79.62%，周環(huán)比+2.12%。
?。?）需求方面：季節(jié)性淡季，下游訂單跟進(jìn)不足，需求表現(xiàn)疲軟。截止6月12日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率15%（+3%），包裝51%（持平），單絲47%（+1%），薄膜44%（持平），中空46%（持平），管材35%（-1%）；塑編開工率42%（-1%），注塑開工率46%（持平），BOPP開工率57.51%（+0.35%）。
?。?）庫(kù)存端：2025-06-17，兩油庫(kù)存80萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比-2.5萬(wàn)噸。截止6月13日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存14.354萬(wàn)噸（+0.526萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存5.082萬(wàn)噸（+0.368萬(wàn)噸）。
?。?）成本端：伊以局勢(shì)緊張，支撐油價(jià)大幅上漲，近期隨著伊以稍有緩和跡象，油價(jià)回吐部分漲幅。
【市場(chǎng)邏輯】
聚乙烯裝置檢修集中，供應(yīng)壓力稍有緩解，但下游季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟，聚烯烴供需寬松，對(duì)價(jià)格支撐不足。成本端，油價(jià)近期走勢(shì)偏強(qiáng)，對(duì)其支撐有所增強(qiáng)，此外，甲醇因?qū)σ晾蔬M(jìn)口依存度較高，伊以沖突，市場(chǎng)擔(dān)憂甲醇供應(yīng)，價(jià)格持續(xù)上漲，因部分工藝是甲醇制烯烴工藝，因此甲醇上漲對(duì)聚烯烴亦有支撐。
【交易策略】
供需偏弱，但成本支撐有力，預(yù)計(jì)聚烯烴短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行，中長(zhǎng)期將逐步回歸供需邏輯，關(guān)注油價(jià)波動(dòng)情況。LLDPE參考撐位6950-7000元/噸，壓力位7400-7450元/噸；PP參考支撐位6850-6900元/噸，壓力位7200-7250元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，苯乙烯跟隨成本端下跌走弱，EB07合約收7474元/噸，跌1.70%，持倉(cāng)變化-25978手。
苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)下跌，華東市場(chǎng)價(jià)格為7805元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為7950元/噸。
純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格下跌，華東市場(chǎng)價(jià)格6230元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：伊以局勢(shì)緊張，支撐油價(jià)大幅上漲，近期隨著伊以稍有緩和跡象，油價(jià)回吐部分漲幅。
?。?）供應(yīng)端：裝置陸續(xù)重啟，預(yù)計(jì)供應(yīng)低位回升為主。弘潤(rùn)石化12萬(wàn)噸裝置于6月初停車，計(jì)劃近期重啟；錦西煉化6萬(wàn)噸裝置推遲至6月20日重啟；江蘇45萬(wàn)噸/年P(guān)O/SM裝置于3月4日停車，6月14日出合格品；恒力72萬(wàn)噸裝置5月13日晚間停車，計(jì)劃6月15日附近重啟；巴陵石化13萬(wàn)噸裝置4月19日停車，計(jì)劃6月下旬重啟；唐山旭陽(yáng)30萬(wàn)噸裝置計(jì)劃6月20日停車檢修40天左右。截止6月12日，周度開工率74.61%，周度環(huán)比+0.78%。
?。?）需求端：進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求小幅調(diào)整為主。截至6月12日，PS開工率60.13%，周度環(huán)比+0.32%，EPS開工率54.26%，周度環(huán)比+9.48%，ABS開工率59.62%，周度環(huán)比-0.05%。
?。?）庫(kù)存端：6月11日，華東港口庫(kù)存7.87萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)1.18萬(wàn)噸，6月4日至6月11日華東主港抵港2.90萬(wàn)噸，提貨4.08萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到船約3.55萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)低位回升，而下游需求進(jìn)入淡季，苯乙烯供需邊際走弱，拖累價(jià)格走勢(shì)。成本端，油價(jià)近期高位大幅調(diào)整，關(guān)注地緣政治沖突影響。
【交易策略】
成本端高位調(diào)整，帶動(dòng)苯乙烯短期波動(dòng)加劇，雖然供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，但當(dāng)前主要驅(qū)動(dòng)仍在成本端，關(guān)注地緣風(fēng)向變動(dòng)，建議買入虛值看跌期權(quán)，或等待情緒回歸供需基本面時(shí)擇機(jī)布局空單。苯乙烯主力期貨合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考?jí)毫ξ?850-7900元/噸。
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