>> 華泰期貨-貴金屬日報：地緣因素令貴金屬價格偏強，市場靜候議息會議-250618
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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市場要聞與重要數據
昨日，美國5月零售銷售弱于預期，但消費者支出仍然受到穩(wěn)健薪資增長的支撐。美元指數在數據公布后趨弱，但隨著市場消化數據反映的喜憂參半的情況，美元迅速扭轉跌勢，但貴金屬價格也同樣走強，這或許與近期相對復雜的地緣因素有關。明日凌晨將會迎來美聯儲議息會議，目前市場普遍認為美聯儲并不會在此次議息會議上對利率水平做出調整。但隨著特朗普持續(xù)對美聯儲施壓敦促其降息，甚至稱要更換目前美聯儲主席，因此未來利率下降的可能性仍然較大。
期貨行情與成交量：
2025-06-17，滬金主力合約開于792.68元/克，收于785.08元/克，較前一交易日收盤-0.91%。當日成交量為192889手，持倉量為168935手。昨日夜盤滬金主力合約開于785.36元/克，收于787.38元/克，較昨日午后收盤上漲0.04%。
2025-06-17，滬銀主力合約開于8864元/千克，收于8864元/千克，較前一交易日收盤-1.31%。當日成交量為457021手，持倉量409052手。昨日夜盤滬銀主力合約開于8,932元/千克，收于8,988元/千克，較昨日午后收盤上漲1.71%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2025-06-17，美國10年期國債利率收于4.46%，較前一交易日變化0.05%，10年前與2年期利差為0.45%，較前一交易日下降4個基點。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2025-06-17，Au2502合約上，多頭較前一日變化-55手，空頭則是變化-28手。滬金合約上個交易日總成交量為382113手，較前一交易日上漲-12.21%。在滬銀方面，在Ag2502合約上，多頭816手，空頭增持721手。白銀合約上個交易日總成交量752455手，較前一交易日下降-19.76%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為945.94噸，較前一交易日上漲4.01噸。白銀ETF持倉為14,675.36噸，較前一交易日下降39.58噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現價差：2025-06-17，國內溢價方面，昨日黃金國內溢價為5.97元/克，白銀國內溢價為-561.85元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為88.57，較前一交易日上漲-0.98%。外盤金銀比價93.60，較上一交易日變化-1.40%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監(jiān)控上個交易日（2025-06-17 ）上金所黃金成交量40822千克，較前一交易日上漲3.63%。白銀成交量284700千克，較前一交易日-48.26%。黃金交收量為11652千克，白銀交收量為32520千克。
策略
黃金：謹慎偏多
目前地緣因素持續(xù)發(fā)酵，原油價格大幅走高，或使得近期持續(xù)走低的通脹數據在未來有所回升，疊加美國總統(tǒng)特朗普持續(xù)向美聯儲施壓并敦促其降息，因此未來實際利率變動預期仍將大概率向下，而這對于黃金價格則是較為有利的因素，不過目前原油價格并未進一步走高，而美聯儲短時內對于降息態(tài)度也相對謹慎，故黃金行情或暫陷震蕩格局。但就操作上而言，仍然建議在780元/克至785元/克間逢低買入套保。
白銀：謹慎偏多
目前白銀價格表現強勁，此前已經創(chuàng)出歷史新高。金銀比價存在修復的需求，不過由于白銀本身波動相對較大，因此操作上雖然仍可繼續(xù)逢低買入套保，但對于倉位的控制以及止損的嚴格執(zhí)行需要更多關注。
風險
海外流動性風險
投機頭寸持續(xù)離場
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