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股指核心邏輯梳理：
　　上周股指市場回調(diào)，主要系地緣沖突升級(jí)令全球避險(xiǎn)情緒升溫。受此影響，歐美股指多數(shù)下跌，A股情緒也隨之降溫。結(jié)構(gòu)方面，市場依舊無明顯主線，全周金融、周期風(fēng)格小幅占優(yōu)，IF-IM等大小盤比價(jià)先抑后揚(yáng)，盤面分歧較大。四大寬基指數(shù)中，滬深300（-0.25%）>中證500（-0.38%）>上證50（-0.46%）>中證1000（-0.76%）。
　　從申萬一級(jí)行業(yè)分類表現(xiàn)看，上周各板塊漲少跌多，其中有色金屬（+3.79%）、石油石化（+3.50%）漲幅靠前，食品飲料（-4.37%）、家用電器（-3.26%）落后。資金面來看，上周A股成交金額小幅放大，周尾上升至1.5萬億級(jí)別，短期拋壓釋放有限，市場觀望情緒較濃。
　　展望本周，股指仍處于震蕩區(qū)間內(nèi)的相對(duì)高估位置，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有繼續(xù)探底的空間。此外，本輪外資情緒波動(dòng)對(duì)A股影響有限，短期國內(nèi)層面又缺乏明確可交易事件，因此建議投資者結(jié)合技術(shù)面情況進(jìn)行操作。綜合來看，目前短線的操作性價(jià)比依舊較低，在縮量、低波特征下，市場將延續(xù)陰跌走勢，建議投資者觀望為主。下一個(gè)破局窗口可能出現(xiàn)在7月初，關(guān)注特朗普90天豁免政策到期引發(fā)的新一輪關(guān)稅擾動(dòng)，以及屆時(shí)國內(nèi)zzj會(huì)議可能出臺(tái)的對(duì)沖政策。從中長期視角看，當(dāng)前IC、IM貼水已進(jìn)入近兩年高位，其中IC當(dāng)季合約年化貼水率在12-13%，IM當(dāng)季合約年化貼水率在16-17%，相比ETF等指數(shù)產(chǎn)品，這兩類合約在配置層面能夠帶來更為可觀的超額收益，對(duì)于長期布局指數(shù)投資的投資者而言，繼續(xù)持有多單仍具備較高的價(jià)值與潛力。
　　策略建議：
　　期貨操作上，上周各期指基差（現(xiàn)-期）有所下行，主要系連續(xù)貼水高位后的情緒回歸。盡管如此，當(dāng)前尤其是IC、IM貼水率仍處于歷史高位，預(yù)計(jì)后續(xù)貼水仍將趨于收斂。操作上，短期建議觀望為主，等待調(diào)整后做多，下方支撐看至4月9日位置；長期滾貼水收益可觀，有計(jì)劃長期配置指數(shù)者可選擇期貨替代。
　　期權(quán)操作上，上周股指期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅擴(kuò)大，其中滬深300當(dāng)月平值IV周內(nèi)上摸至13-14%一線，整體仍處于低位震蕩階段。操作上，等待破局階段買權(quán)試錯(cuò)成本預(yù)計(jì)較高，賣權(quán)可回收權(quán)力金有限，短期期權(quán)操作性價(jià)比有限，建議等待二次升波后介入雙賣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行；（2）美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)緊；（3）國內(nèi)寬松力度不及預(yù)期；（4）中美貿(mào)易戰(zhàn)涉及面擴(kuò)散；