>> 東莞證券-有色金屬行業(yè)雙周報：美聯(lián)儲維持利率區(qū)間不變，金價短期小幅承壓-250620
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
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| 701KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
許正堃 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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行情回顧。截至2025年6月19日，申萬有色金屬行業(yè)近兩周上漲1.95%，跑贏滬深300指數(shù)2.83個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第4名。截至2025年6月19日，近兩周有色金屬行業(yè)子板塊中，貴金屬板塊上漲4.05%，能源金屬板塊上漲3.22%，工業(yè)金屬板塊上漲2.03%，金屬新材料板塊上漲1.19%，小金屬板塊下跌0.97%。
有色金屬行業(yè)重要新聞及觀點
黃金。6月19日，美聯(lián)儲公布6月議息會議決定，宣布維持基準利率不變，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間保持在4.25%至4.50%之間，符合市場預(yù)期。這也是自1月以來，美聯(lián)儲第四次決定維持利率不變。點陣圖顯示，2025年預(yù)計將降息兩次，預(yù)計2026年和2027年各降息25個基點，2025年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值為3.9%。盡管美聯(lián)儲年內(nèi)降息時點預(yù)期延后，對短期金價造成小幅壓力，然而美元信用面臨考驗已成為推升黃金價格上行的結(jié)構(gòu)性因素，此外，各國央行增持黃金、投資需求激增、避險情緒持續(xù)發(fā)酵等因素共同作用，使得金價在中長期依然具備一定上行動能。截至6月19日，COMEX黃金價格收于3386.40美元/盎司，較6月初下跌20美元，COMEX白銀價格收于36.76美元/盎司，較6月初上漲1.83美元，上海黃金交易所黃金Au（T+D）價格收于777.44元/克，較6月初下跌0.68元。建議關(guān)注赤峰黃金（600988）、紫金礦業(yè)（601899）。
稀土。19日商務(wù)部例行發(fā)布會上，發(fā)言人表示，將依法依規(guī)不斷加快對稀土相關(guān)出口許可申請的審查。2025年以來，國家關(guān)稅政策的變化以及稀土下游新興需求提振，推動稀土產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度提升。從供需端來看，稀土行業(yè)供給側(cè)加快結(jié)構(gòu)性改革，需求端人形機器人、低空經(jīng)濟等概念打開稀土新的需求曲線，推動稀土行業(yè)景氣回升。我國稀土產(chǎn)業(yè)具備絕對優(yōu)勢，產(chǎn)量規(guī)模及冶煉技術(shù)等位于全球領(lǐng)先地位，海外在短時間難以形成替代，未來我國稀土產(chǎn)業(yè)在資源博弈中將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。建議關(guān)注中國稀土（000831）、金力永磁（300748）、廈門鎢業(yè)（600549）。
鎢。國內(nèi)指標方面，2025年度第一批鎢礦（三氧化鎢含量65%）開采總量控制指標為5.8萬噸，較去年同期的6.2萬噸同比減少6.5%。需求端，鎢具備高熔點、低濺射率以及超強的抗中子輻照能力，因而成為核聚變反應(yīng)堆的第一壁與偏濾器的關(guān)鍵制造材料。4月30日，ITER（國際熱核聚變實驗堆）宣布全球規(guī)模最大、功率最強的脈沖超導(dǎo)電磁體系統(tǒng)所有組件制造完成，計劃在2025年組裝結(jié)束并進入下一調(diào)試階段。隨著全球核聚變研究持續(xù)突破，商業(yè)核聚變項目加速落地，核聚變領(lǐng)域?qū)︽u的需求量有望快速增長。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、行業(yè)下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、在建項目進程不及預(yù)期、美聯(lián)儲再度施行緊縮性貨幣政策、行業(yè)內(nèi)部競爭加劇等風(fēng)險。
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