久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件點(diǎn)評(píng)
　　量：2025Q1澳洲鋰礦產(chǎn)量環(huán)比下降13%。而受Mt Marion上調(diào)產(chǎn)量影響，預(yù)計(jì)2025年澳礦全年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.92%，至362萬(wàn)噸。2025Q1澳洲鋰精礦產(chǎn)量環(huán)比下降13%至83.7萬(wàn)噸SC6鋰精礦，主要系Greenbushes原礦品位下滑、P1000項(xiàng)目調(diào)試、Ngungaju和Bald Hill礦山關(guān)停所致；銷(xiāo)量受發(fā)運(yùn)時(shí)間影響，環(huán)比下降5%至85.2萬(wàn)噸。本季度Marion上調(diào)25財(cái)年生產(chǎn)指引20%，Holland下調(diào)25財(cái)年生產(chǎn)指引13%，其余礦山生產(chǎn)指引不變。結(jié)合各礦山產(chǎn)能及規(guī)劃情況，我們預(yù)計(jì)2025全年澳洲鋰精礦產(chǎn)量同比小幅增加3.92%至362萬(wàn)噸。
　　成本：四大維度分析，澳礦進(jìn)一步降本空間極為有限。25Q1澳洲高成本礦山降本效果明顯，其中Marion與Wodgina礦山降本幅度超過(guò)25%。Q1澳礦主要通過(guò)提高剝采比（開(kāi)采富礦）、提升回收率、裁員及減少資本開(kāi)支等四大方式降低礦山生產(chǎn)成本。而在我們看來(lái)，澳礦降本空間較小且長(zhǎng)期不可持續(xù)：1）優(yōu)選富礦開(kāi)采不可持續(xù)。剝采比降低是礦山本身資源稟賦的直觀體現(xiàn)，企業(yè)通過(guò)優(yōu)選富礦可實(shí)現(xiàn)短期降本（如Mt Marion），但需考慮礦山自身素質(zhì)，長(zhǎng)期降本不可持續(xù)。2）澳礦除GB外，綜合回收率難以突破80%。回溯澳礦歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，受制資源稟賦，二線澳礦回收率（除GB外）通常于65-75%區(qū)間波動(dòng)，企業(yè)進(jìn)一步提升回收率難度較大。3）進(jìn)一步裁員、壓縮成本生產(chǎn)空間已無(wú)空間。25年Q1來(lái)看，Wodgina已將員工上二休二制度改為上二休一、Marion挖機(jī)團(tuán)隊(duì)已由4隊(duì)減為2隊(duì)，企業(yè)進(jìn)一步壓縮成本幾乎無(wú)空間。
　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)&企業(yè)家決策：受澳礦25Q1集體挺價(jià)緣故，澳礦Q1表觀現(xiàn)金流、毛利數(shù)據(jù)較好，企業(yè)家仍保持對(duì)行業(yè)樂(lè)觀態(tài)度。受益于澳礦Q1集體挺價(jià)，25Q1澳礦主流在產(chǎn)礦山維持35%以上毛利潤(rùn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況環(huán)比轉(zhuǎn)好，且企業(yè)融資渠道廣泛，現(xiàn)金流未見(jiàn)明顯壓力，企業(yè)家仍渴望進(jìn)一步降本，對(duì)產(chǎn)業(yè)保持樂(lè)觀。
　　隨著25Q2鋰價(jià)進(jìn)一步下跌、成本難以顯著降低，澳礦將迎來(lái)生死時(shí)刻。一季度澳礦挺價(jià)初具成效，25Q1澳礦CIF中國(guó)價(jià)格環(huán)比提升6.64%至867美元/噸。但隨著碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌，澳礦挺價(jià)不可持續(xù)，至6月11日鋰精礦價(jià)格已跌至613美元/噸。當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)跌破除Greenbushes外所有澳礦的AISC成本（除GB外均虧損現(xiàn)金流），逼近除GB外所有澳礦的FOB成本?？紤]澳礦成本難以進(jìn)一步下降，澳礦已迎來(lái)最艱難時(shí)刻，綜合考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，我們認(rèn)為L(zhǎng)iontown將最快感受到壓力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策往往受多方面影響，需關(guān)注企業(yè)決策變化對(duì)澳洲鋰礦供應(yīng)和成本帶來(lái)的影響。