>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250619
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴在成本支撐帶動(dòng)價(jià)格繼續(xù)上漲，LLDPE09合約收7462元/噸，漲0.96%，持倉(cāng)變化+2116手，PP09合約收7274元/噸，漲1.18%，持倉(cāng)變化+10454手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)上漲，石化廠商繼續(xù)上調(diào)出廠價(jià)格，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7380-7850元/噸；PP市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)小幅上漲，華北拉絲主流價(jià)格在7160-7270元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7240-7330元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7170-7330元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：裝置重啟，供應(yīng)繼續(xù)小幅增加。截至6月19日當(dāng)周，PE開(kāi)工率為79.77%，周環(huán)比+1.75%，PP開(kāi)工率81.78%，周環(huán)比+2.16%。
（2）需求方面：季節(jié)性淡季，下游訂單跟進(jìn)不足，需求表現(xiàn)疲軟。截止6月12日當(dāng)周，農(nóng)膜開(kāi)工率15%（+3%），包裝51%（持平），單絲47%（+1%），薄膜44%（持平），中空46%（持平），管材35%（-1%）；塑編開(kāi)工率42%（-1%），注塑開(kāi)工率46%（持平），BOPP開(kāi)工率57.51%（+0.35%）。
（3）庫(kù)存端：2025-06-19，兩油庫(kù)存76萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比-2.5萬(wàn)噸。截止6月13日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存14.354萬(wàn)噸（+0.526萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存5.082萬(wàn)噸（+0.368萬(wàn)噸）。
?。?）成本端：伊以緊張局勢(shì)仍在延續(xù)，支撐油價(jià)再度上漲走高。
【市場(chǎng)邏輯】
隨裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)逐步回升，但下游季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟，聚烯烴供需寬松，對(duì)價(jià)格支撐不足。成本端，油價(jià)近期走勢(shì)偏強(qiáng)，對(duì)其支撐有力，此外，甲醇因?qū)σ晾蔬M(jìn)口依存度較高，伊以沖突，市場(chǎng)擔(dān)憂甲醇供應(yīng)，價(jià)格持續(xù)上漲，因部分工藝是甲醇制烯烴工藝，因此甲醇上漲對(duì)聚烯烴亦有支撐。
【交易策略】
供需偏弱，但成本支撐有力，預(yù)計(jì)聚烯烴短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行，中長(zhǎng)期將逐步回歸供需邏輯，關(guān)注油價(jià)波動(dòng)情況。LLDPE參考撐位7050-7100元/噸，壓力位7600-7650元/噸；PP參考支撐位6950-7000元/噸，壓力位7350-7400元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，苯乙烯跟隨成本端上漲，EB07合約收7759元/噸，漲2.01%，持倉(cāng)變化-27113手。
苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)延續(xù)上漲，華東市場(chǎng)價(jià)格為8100元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為8100元/噸。
純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，華東市場(chǎng)價(jià)格6410元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：伊以緊張局勢(shì)仍在延續(xù)，支撐油價(jià)再度上漲走高。
（2）供應(yīng)端：裝置陸續(xù)重啟，預(yù)計(jì)供應(yīng)低位回升為主。遼寧寶來(lái)35萬(wàn)噸裝置6月19日停車(chē)，計(jì)劃15-20天；弘潤(rùn)石化12萬(wàn)噸裝置于6月初停車(chē)，重啟待定；錦西煉化6萬(wàn)噸裝置3月28日停車(chē)，當(dāng)前重啟中；江蘇45萬(wàn)噸/年P(guān)O/SM裝置于3月4日停車(chē)，6月14日出合格品；恒力72萬(wàn)噸裝置5月13日晚間停車(chē)，6月15日附近重啟；巴陵石化13萬(wàn)噸裝置4月19日停車(chē)，計(jì)劃6月下旬重啟；唐山旭陽(yáng)30萬(wàn)噸裝置計(jì)劃7月份停車(chē)檢修40天左右。截止6月19日，周度開(kāi)工率78.90%，周度環(huán)比+4.29%。
（3）需求端：進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求小幅調(diào)整為主。截至6月19日，PS開(kāi)工率59.13%，周度環(huán)比-1.00%，EPS開(kāi)工率53.07%，周度環(huán)比-1.19%，ABS開(kāi)工率59.86%，周度環(huán)比+0.24%。
?。?）庫(kù)存端：6月18日，華東港口庫(kù)存7.4萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)0.47萬(wàn)噸，6月11日至6月18日華東主港抵港2.80萬(wàn)噸，提貨3.27萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到船約4.185萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)回升明顯，而下游需求進(jìn)入淡季，苯乙烯供需偏寬松，拖累價(jià)格走勢(shì)，但成本端，油價(jià)近期受地緣政治沖突影響，價(jià)格大幅上漲，對(duì)下游能化品有支撐。
【交易策略】
成本端走勢(shì)偏強(qiáng)，帶動(dòng)苯乙烯短期跟隨偏強(qiáng)運(yùn)行，但供需轉(zhuǎn)弱，或限制上行空間，建議多看少動(dòng)，多頭買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)進(jìn)行保護(hù)，未介入者等待情緒回歸供需基本面時(shí)擇機(jī)布局空單。苯乙烯主力期貨合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考?jí)毫ξ?850-7900元/噸。
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