>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250619
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
大小： |
3226KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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摘要
銅：
國(guó)內(nèi)銅需求逐步進(jìn)入淡季，供給依舊旺盛，基本面階段性轉(zhuǎn)弱，但近期滬銅走勢(shì)依舊維持堅(jiān)挺，全球庫(kù)存的結(jié)構(gòu)性矛盾是主要支撐。中東地區(qū)局勢(shì)持續(xù)升溫，伊朗威脅后續(xù)或?qū)⒎怄i霍爾木茲海峽，原油價(jià)格大漲，帶動(dòng)全球大宗商品價(jià)格走高。另一方面，隨著美國(guó)提高鋼鋁關(guān)稅至50%，市場(chǎng)對(duì)銅關(guān)稅加征的擔(dān)憂再度走強(qiáng)，美銅溢價(jià)走高，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)全球銅資源的虹吸仍在持續(xù)。當(dāng)前紐約銅庫(kù)存已超越LME庫(kù)存，成為全球第一大庫(kù)存地，且倫敦現(xiàn)貨銅資源仍在往紐約遷移，未來(lái)美銅或?qū)⒅鸩饺〈鷤愩~成為全球銅市新的定價(jià)基準(zhǔn)。美國(guó)制造業(yè)當(dāng)前進(jìn)入擴(kuò)張周期，美銅后續(xù)可能帶動(dòng)滬銅價(jià)格向上突破。滬銅短期上方壓力區(qū)間在79000-80000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在76000-77000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出遠(yuǎn)月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金，或構(gòu)建賣出跨式做空波動(dòng)率。
鋅：
美聯(lián)儲(chǔ)如期保持利率不變，貿(mào)易形勢(shì)及地緣不確定仍存，鋅供需偏空未改，現(xiàn)貨升水下滑，貿(mào)易商出貨意愿較高，現(xiàn)貨庫(kù)存因到貨增加有所回升。鋅暫時(shí)整理，目前來(lái)看21600-21800附近支撐暫可能有效，上方22000-22100壓力仍存，線下延續(xù)偏空思路為主，近月跌幅相對(duì)大，月間反套波動(dòng)持有。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
現(xiàn)貨升水維持高位，建議短線偏多思路對(duì)待，08合約上方壓力區(qū)間20700-21000，下方支撐區(qū)間19500-19800，期權(quán)方面可考慮雙賣策略。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下降，在產(chǎn)產(chǎn)能有所增加，礦端擾動(dòng)懸而未決，建議暫時(shí)觀望或逢高少量試空，09合約上方壓力區(qū)間3300-3500，下方支撐區(qū)間2600-2800，期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。鑄造鋁合金震蕩偏強(qiáng)，行業(yè)過?，F(xiàn)狀壓制盤面上行高度，且與鋁價(jià)聯(lián)動(dòng)較緊密，建議暫時(shí)觀望為主，11合約上方壓力區(qū)間20000-21000，下方支撐區(qū)間18000-19000，期權(quán)方面可以考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
錫供應(yīng)端近緊遠(yuǎn)松，疊加有色板塊共振影響。建議短線波段操作為宜，整體波動(dòng)較小。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間270000-290000，下方支撐區(qū)間245000-250000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看漲期權(quán)。
鉛：
美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，貿(mào)易談判不確定性及地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存，國(guó)內(nèi)鉛供需雙弱，檢修消息顯現(xiàn)，庫(kù)存小降，鉛偏強(qiáng)整理。鉛再度小幅回升，下方短期繼續(xù)關(guān)注16500-16600支撐，上檔繼續(xù)關(guān)注16800-17000壓力反復(fù)探漲不利則延續(xù)區(qū)間思路，暫可延續(xù)期權(quán)雙賣策略
鎳及不銹鋼：
美聯(lián)儲(chǔ)如期保持利率不變，地緣擾動(dòng)避險(xiǎn)情緒升溫，精煉鎳總體供應(yīng)過剩格局延續(xù)，而下游需求偏淡，驅(qū)動(dòng)偏弱。鎳反彈幅度收窄，12.2-12.3萬(wàn)元線下延續(xù)震蕩偏空思路為主，下檔支撐暫看11.5-11.6萬(wàn)元附近。不銹鋼供需雙弱，當(dāng)前不銹鋼雖有減產(chǎn)但仍需看實(shí)際情況，成本端支撐不足，現(xiàn)貨庫(kù)存偏高仍有累庫(kù)發(fā)生，后續(xù)仍需關(guān)注需求端修復(fù)變化。不銹鋼略有修復(fù)依然偏弱，12500-12600附近整理，壓力位暫看12800-13000，鎳/不銹鋼偏弱整理。
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