>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250619
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
段智棧 |
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摘要
【重要資訊】
1.在以色列導(dǎo)彈庫存告急之際，美軍是否下場(chǎng)成了最大變數(shù)。美國彭博社6月19日援引知情人士消息報(bào)道稱，美國高級(jí)官員正在為未來幾天可能對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)的打擊做準(zhǔn)備。一些知情人士表示，存在本周末實(shí)施打擊的潛在計(jì)劃。
2.北京時(shí)間6月19日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間維持在4.25%—4.50%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次議息會(huì)議決定暫停降息。
3.國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年5月，中國原煤產(chǎn)量為40328.4萬噸，同比增長4.2%；1-5月累計(jì)產(chǎn)量為198537.2萬噸，同比增長6.0%。從分省數(shù)據(jù)來看，1-5月山西、內(nèi)蒙古和陜西原煤產(chǎn)量累計(jì)同比分別增長13.6%、0.9%和3.1%。
4.當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月18日，美國財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，中國4月減持82億美元美國國債至7572億美元。減持后，中國對(duì)美國國債的持倉規(guī)模保持第三。日本4月增持37億美元美國國債，持倉規(guī)模為11345億美元，依然是美國第一大債主。英國4月增持284億美元美國國債至8077億美元，持倉規(guī)模維持第二。
焦煤：
【市場(chǎng)邏輯】
焦煤期貨價(jià)格受到現(xiàn)實(shí)需求壓力與能源價(jià)格上漲的雙重作用，不過能源因素對(duì)焦煤價(jià)格的邊際影響力正在減弱。從黑色系產(chǎn)業(yè)鏈來看，鋼材市場(chǎng)正值需求淡季，五大鋼種表需持續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量不斷下行，對(duì)上游原料的需求呈萎縮態(tài)勢(shì)。然而，焦煤在經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整后，價(jià)格中的泡沫已被擠出，現(xiàn)貨價(jià)格雖然仍在下行修復(fù)基差，但期貨在測(cè)試709低點(diǎn)后出現(xiàn)顯著反彈，有效提振了市場(chǎng)信心。此外，在安全生產(chǎn)月期間，煤礦產(chǎn)量邊際收縮。綜合黑色系估值水平和能源板塊表現(xiàn)，焦煤具備逢低布局多頭的機(jī)會(huì)，但考慮到短期需求承壓以及煤礦庫存持續(xù)積累的現(xiàn)狀，建議嚴(yán)格控制持倉規(guī)模，并設(shè)置合理的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。
【交易策略】
焦煤重新回到黑色邏輯主導(dǎo)，現(xiàn)貨價(jià)格補(bǔ)跌對(duì)煤價(jià)形成壓力，不過當(dāng)前價(jià)格已處于低位，焦煤仍存在基于估值修復(fù)的上行潛力，建議在價(jià)格回調(diào)時(shí)嘗試多頭布局。JM09合約關(guān)注750-760元/噸支撐，上方關(guān)注850-860元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場(chǎng)邏輯】
焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)仍面臨提降預(yù)期，但預(yù)計(jì)下輪降價(jià)落地后，本輪提降周期將告一段落。供給方面，焦化企業(yè)在利潤和環(huán)保約束雙重作用下出現(xiàn)減產(chǎn)動(dòng)作。港口焦炭濕熄焦倉單成本已至1330-1350元/噸區(qū)間，目前期貨升水，盤面面臨套保壓力。當(dāng)前五大鋼種表觀需求呈下滑態(tài)勢(shì)，原料需求增長空間受限，焦炭在自身面臨上行阻力，需要焦煤價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)提供支撐。從長期視角看，當(dāng)前價(jià)格水平相對(duì)偏低，上行空間明顯大于下跌風(fēng)險(xiǎn)，單邊操作，建議焦炭可在價(jià)格回調(diào)后分批建立多頭倉位。
【交易策略】
焦炭在現(xiàn)貨價(jià)格壓力下，短期仍有回調(diào)可能，但在焦煤支撐下，預(yù)計(jì)回調(diào)空間相對(duì)有限，單邊維持逢低多策略，期現(xiàn)維持正套策略。J2509合約關(guān)注1250-1260元/噸附近支撐，上方關(guān)注1390-1400元/噸壓力。
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