>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250619
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：周四，原油偏強(qiáng)震蕩，聚酯原料繼續(xù)上漲。PX2509收于7094元/噸，+1.52%；PTA2509收于4988元/噸，+1.51%；EG2509收于4539元/噸，+1.52%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價(jià)格上漲，實(shí)貨8月在897，9月在870均有買(mǎi)盤(pán)報(bào)價(jià)，浮動(dòng)價(jià)8月在+20/+28商談，9-12月均在+6有買(mǎi)盤(pán)。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差下跌，6月貨在09+270~280附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤(pán)重心高位堅(jiān)挺，基差走弱。現(xiàn)貨基差在09合約升水71-80附近，商談4593-4602。7月下期貨基差在09合約升水80-82附近，商談4602-4604。
【重要資訊】
?。?）中東戰(zhàn)火延續(xù)，油價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。
?。?）PX：海外供應(yīng)收緊，中東134萬(wàn)噸裝置推遲至7月中下重啟，一套142萬(wàn)噸因戰(zhàn)爭(zhēng)停車(chē)重啟待定，韓國(guó)20萬(wàn)噸裝置重啟中。國(guó)內(nèi)部分大型裝置陸續(xù)開(kāi)啟檢修，開(kāi)工將階段性回落。截止6月13日開(kāi)工85.8%，環(huán)比-1.4個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：?；瘓F(tuán)80萬(wàn)噸6月11日停車(chē)，另一條80萬(wàn)噸預(yù)計(jì)6月下停車(chē)檢修，時(shí)長(zhǎng)2個(gè)月；盛虹煉化6月中旬因故降負(fù)預(yù)計(jì)10天，浙石化7月有檢修計(jì)劃，大榭石化7月預(yù)計(jì)提負(fù)，青島麗東6月上提負(fù)至九成，金陵石化6月中有降負(fù)計(jì)劃，天津石化70萬(wàn)噸檢修推遲至9月執(zhí)行，東營(yíng)威聯(lián)檢修推遲至7月，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：裝置陸續(xù)重啟，疊加有新裝置投產(chǎn)，供應(yīng)回升。截止6月19日，PTA負(fù)荷79.1%，環(huán)比-3.5個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：福海創(chuàng)450萬(wàn)噸6月19日停車(chē)，嘉興石化150萬(wàn)噸6月16日重啟，恒力大連220萬(wàn)噸6月中停車(chē)重啟待定，逸盛新材料360萬(wàn)噸裝置降負(fù)至9成附近。新裝置虹港石化250萬(wàn)噸6月8日附近投產(chǎn)。下游聚酯負(fù)荷回落至90.9%，終端訂單不及預(yù)期且聚酯利潤(rùn)不佳疊加逐步進(jìn)入高溫淡季，聚酯負(fù)荷預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩回落。
?。?）乙二醇：伊朗共計(jì)135萬(wàn)噸裝置目前已停車(chē)，關(guān)注地緣沖突是否對(duì)中東乙二醇出口造成影響。國(guó)內(nèi)裝置陸續(xù)重啟，行業(yè)開(kāi)工震蕩回升。截止6月19日負(fù)荷70.33%，環(huán)比+4.08個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：揚(yáng)子巴斯夫、三江石化、恒力石化和盛虹煉化負(fù)荷提升，浙石化二期1#裝置計(jì)劃6月底停車(chē)一個(gè)月；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟，同時(shí)新裝置正達(dá)凱60萬(wàn)噸5月產(chǎn)出并負(fù)荷提升至9成附近。截止6月16日當(dāng)周華東港口庫(kù)存61.6萬(wàn)噸，環(huán)比-1.8萬(wàn)噸，港口庫(kù)存處于低位，供應(yīng)偏緊。
【市場(chǎng)邏輯】
PX國(guó)內(nèi)延續(xù)去庫(kù)且海外因地緣沖突而供應(yīng)有收縮，對(duì)價(jià)格有支撐，但終端需求趨弱對(duì)價(jià)格形成拖累，當(dāng)前原油引導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)；PTA供應(yīng)逐步回升而下游將進(jìn)入淡季，供需面承壓；乙二醇供應(yīng)偏緊對(duì)價(jià)格有支撐，需求存轉(zhuǎn)弱預(yù)期對(duì)價(jià)格形成壓制，當(dāng)前成本支撐偏強(qiáng)同時(shí)需關(guān)注地緣沖突對(duì)進(jìn)口到貨的影響。
【交易策略】
原油價(jià)格短期內(nèi)預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)并高波動(dòng)，聚酯原料跟隨偏強(qiáng)運(yùn)行。PX建議謹(jǐn)慎看多，支撐位6400-6450，壓力位7400-7450；PTA建議謹(jǐn)慎看多，支撐位4450-4500，壓力位5200-5250。乙二醇建議謹(jǐn)慎看多，支撐位4100-4200，壓力位4650-4700。期權(quán)，買(mǎi)虛值看跌期權(quán)對(duì)沖下跌風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注，中東局勢(shì)演變、裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢(shì)。
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