>> 方正中期期貨-股指期貨日度策略報告-250619
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
大小： |
1766KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
周四股指明顯走弱，滬指收盤下跌0.79%。期指主力合約也全面下行。成交持倉方面，四個品種成交持倉全線上升。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個一級行業(yè)幾乎全面下跌，行業(yè)漲跌差異減小，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，非銀金融拖累300和50較多，石油石化則是支持，醫(yī)藥生物、有色金屬、計(jì)算機(jī)拖累500、1000。資金方面，主要指數(shù)資金均出現(xiàn)明顯流出。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場操作凈投放流動性842億元，短端資金成本明顯下降。其他方面消息變動不大。此前數(shù)據(jù)顯示，5月社消數(shù)據(jù)表現(xiàn)平穩(wěn)，產(chǎn)出端增速繼續(xù)放慢，投資也有所走弱。地產(chǎn)投資和外需給產(chǎn)出帶來不確定性，總產(chǎn)出存在韌性但向上空間有限。總體上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善節(jié)奏或有邊際修復(fù)，但通縮風(fēng)險仍需注意。未來基本面焦點(diǎn)依然是需求特別是內(nèi)需情況，消費(fèi)、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時繼續(xù)關(guān)注外需風(fēng)險。海外方面，美聯(lián)儲6月會議聲明公布后，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期變動不大，仍為略低于2次。美股仍為震蕩走勢，人民幣匯率延續(xù)震蕩。地緣政治風(fēng)險暫無變動，但仍需警惕外部風(fēng)險擴(kuò)大，避險情緒暫未上升。
【市場邏輯】
數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)基本面短期或存在邊際改善空間，但對市場利多有限。中美貿(mào)易風(fēng)險明顯緩和后，關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向中美協(xié)議落地情況和關(guān)稅影響。貨幣寬松以及其他對沖政策以及落地情況均為潛在利多因素。外盤和匯率影響暫時不大，避險情緒未出現(xiàn)明顯利空。長期來看，基本面風(fēng)險未完全消除，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和外需變動、地產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏等是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，股指再度從關(guān)鍵技術(shù)壓力位回落，警惕進(jìn)一步走弱風(fēng)險，短線平倉后維持觀望，中長期寬幅震蕩中樞是否改變?nèi)圆淮_定。期現(xiàn)套利方面，IM遠(yuǎn)端年化貼水率進(jìn)一步回升、絕對水平下降，但仍有存反套和超額收益空間?？缙趦r差方面，IM06-09價差繼續(xù)向上，正套頭寸平倉。跨品種方面，IH、IF對IC、IM比價回升，趨勢暫不明顯，觀望并等待中長期方向確認(rèn)。組合策略方面，持有遠(yuǎn)端期貨并滾動賣出虛值看漲，構(gòu)建備兌策略、增厚利潤。
滬深300指數(shù)壓力4020-4040，支撐3510-3530；
上證50指數(shù)壓力2750-2770，支撐2450-2470；
中證500指數(shù)壓力5830-5850，支撐5130-5160；
中證1000指數(shù)壓力6200-6220，支撐5220-5250。
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