>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-250619
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
大小： |
2991KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
湯冰華 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
螺紋鋼：
【市場邏輯】
“伊以”沖突繼續(xù)，短期能源品偏強仍從成本及通脹預期的角度支撐螺紋，但能否產(chǎn)生實際影響，需要看霍爾木茲海峽海峽通航情況，短期影響不大；美聯(lián)儲6月議息會議維持聯(lián)邦基金目標利率不變，縮表節(jié)奏保持不變，符合預期，點陣圖顯示年內(nèi)降息2次，但支持不降息的官員增多，且對美國經(jīng)濟滯漲的預期上升。從基本面看，螺紋需求進入淡季，本周同比降幅擴大至7%，產(chǎn)量回升，不過去庫持續(xù)，庫存同比仍較低，自身基本面矛盾不大，后期仍需看板材市場情況，本周熱卷需求好轉(zhuǎn)，是的黑色系整體壓力減輕。對于后期市場，鋼材直接出口有望維持偏強狀態(tài)，但間接出口可能伴隨美國進口回落及海外制造業(yè)下行而走弱，國內(nèi)房地產(chǎn)繼續(xù)下探，基建增速偏高但狹義基建增速仍不強。因此，從中期看，鋼材總需求弱預期未扭轉(zhuǎn)，鐵水產(chǎn)量存在回落空間，只是目前基本面走弱程度不顯著，導致鐵水回落較慢，使得成本下行不如之前順暢，螺紋短期向下空間受限。
【交易策略】
能源類成本抬升短期利多螺紋，但尚未有新的變量扭轉(zhuǎn)偏弱的需求預期，故對反彈高度偏謹慎。10合約支撐2850-2900元，壓力3050-3100元，接近壓力位附近空配，同時漲至3050-3100后，可考慮買入2800元看跌期權，卷螺價差短期看縮。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
“伊以”沖突仍在繼續(xù)，能源價格波動也繼續(xù)從成本及通脹預期的角度影響熱卷價格，但從伊朗及中東地區(qū)鐵礦石出口及鋼材產(chǎn)需看，對供需的潛在影響量級將低于俄烏沖突，且主要看霍爾木茲海峽海峽通航是否順暢，短期實際影響還不大；美聯(lián)儲6月議息會議維持聯(lián)邦基金目標利率不變，縮表節(jié)奏保持不變，符合預期，點陣圖顯示年內(nèi)降息2次，但支持不降息的官員增多，且對美國經(jīng)濟滯漲的預期上升。從基本面看，熱卷本周表需回升，產(chǎn)量持穩(wěn)，庫存轉(zhuǎn)降，同時冷軋連續(xù)4周去庫，近3周表需同比正增，板材需求走弱勢頭放緩，對黑色系整體的利空減弱，不過從全球制造業(yè)PMI持續(xù)回落，及美國進口下降的角度看，后期外需將逐步下行，內(nèi)需在房地產(chǎn)下行及近期國補退潮等影響下可能走弱，因此綜合看，熱卷基本面走弱預期未變，但近期煤炭有所止跌以及原油受戰(zhàn)爭影響走強，階段性支撐熱卷價格，外加鋼材基本面轉(zhuǎn)差程度不夠，還難以帶來黑色系整體的深度負反饋，使得熱卷價格短期偏震蕩運行。
【交易策略】
需求走弱勢頭放緩，外加能源類商品仍在走強，對短期熱卷價格有一定支撐。操作上，逢高偏空配，短期10合約壓力3160-3200元，支撐2950-3000元。
鐵礦石：
【市場邏輯】
短期“伊以”沖突仍在繼續(xù)，能源價格波動也繼續(xù)從成本及通脹預期的角度影響鐵礦石價格，但從伊朗及中東地區(qū)鐵礦石出口及鋼材產(chǎn)需看，潛在影響量級預計低于俄烏沖突，且主要看霍爾木茲海峽海峽通航是否順暢，短期實際影響還不大；美聯(lián)儲6月議息會議維持聯(lián)邦基金目標利率不變，縮表節(jié)奏保持不變，符合預期，點陣圖顯示年內(nèi)降息2次，但支持不降息的官員增多，且對美國經(jīng)濟滯漲的預期上升。鐵礦石基本面繼續(xù)走弱，但還是一個問題，即走弱程度不夠，發(fā)運上周回升放緩，同比略降，6月剩余兩周關注能否維持偏高發(fā)運；鐵水回落速度較慢，鋼聯(lián)日均產(chǎn)量維持240萬噸以上，鋼材基本面也在走弱不過尚不足以引發(fā)鋼廠主動減產(chǎn)，支撐短期鐵礦石需求，但現(xiàn)貨近期走弱更明顯，普氏指數(shù)逐步接近90美元，基差回落，對鐵礦盤面支撐也減弱，考慮到09合約及01合約已接近90美元和85美元，盤面估值不高，因此仍需關注基本面進一步走差程度，震蕩偏弱看待。
【交易策略】
鐵礦基本面繼續(xù)走弱，但短期盤面估值不高，故向下空間需要看基本面進一步走差程度。操作上，反彈偏空配，并結(jié)合入場價格調(diào)整倉位，09合約上方壓力關注720-740元，短期和中期支撐分別關注680元和640-650元。期權可考慮賣出09合約執(zhí)行價740-750元看漲期權
|
|
